摩通:首予上海石化增持评级 指炼油改善

机构研报阿思达克财经新闻2013-09-17 11:35
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摩根大通表示,首予上石化(00338.HK)“增持”的投资评级,及目标价3.7元,此按现金流折现率作估值,相当於2014年预测市帐率的1.2倍,及明年每股盈测11.8倍,指上石化现价相当预测明年市账率0.9倍,与亚太区同业估值相近,但料上石化预测2014年的运用资本收益率(ROCE)达14.3%,高於同业平均7%。

摩通指,上石化自7月份的低谷以来跑赢大市,反映内地炼油行业基本面改善,而随著成品油定价机制局部改革,加上内地石油产品需求优於预期,料上石化的盈利能力将进一步提升。此外,上石化已完成内地V汽油/IV柴油升级,自由现金流应有改善。

中石化(00386.HK)或向上石化注入下游资产(特别是中国东部的资产),目前虽未有定案,但根据过往,中石化的资产注入均能带来回报及提升价值

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