金利丰证券:推介翠华控股 目标价5元

翠华控股 (1314)

买入价︰4.5元

目标价:5元

止蚀位︰4.3元

根据Frost & Sullivan调查,截至2011年12月底止,翠华(1314)在本港每日的翻座率达11.47,为本港同类茶餐厅最高。本港为主要收入来源,截至今年3月底止年度,分部收入升28.9%至8.7亿元,占比约8成。集团同时将「港式茶餐厅」经营模式复制至内地,内地首个中央厨房已于6月投入服务,并且未来一年将于内地增加8间分店,而当地的每张账单平均消费额达190元,较本港高逾倍,长远有助提高效益。集团去年成功开拓到会服务,以及部份餐厅使用电单车外卖速递服务,扩大服务范围。

由于去年度店铺扩张,令员工成本和物业租金分别上升45.2%和59%,至2.9亿元和1.5亿元;连同原材料成本上升40.4%至3.3亿元,三者合共占营业额的71.2%,对比去年同期增加1.7个百分点。集团去年成功上市,流动资金及财务状况得以改善;截至3月底,手持现金9.2亿元,流动比率达6.3倍,资产负债比率降至0.13%。上市半年即被纳入MSCI香港小型股指数,可见市场对其业务的肯定性。

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