曾渊沧:美退市风险不容小觑

[导读]美股已创历史新高,股价高,市场预期一旦落空,调整的幅度会相当大。

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曾渊沧:美退市风险不容小觑

作者简介:曾渊沧博士,香港著名财经分析员、专栏作家,中原城市指数研究组主任,苹果日报创刊人之一。曾任香港城市大学工商管理硕士课程主任、管理科学副教授,以及多家企业、机构顾问。

2008年9月15日,有185年历史的美国第4大投资银行雷曼兄弟突然倒闭,倒闭前,这是一家规模超过6000亿美元的投资银行,雷曼兄弟的倒闭日就是全球金融海啸的爆发日。很快地,金融海啸5周年了。

5年过去了,美股已于今年3月5日再创历史新高。很明显地,香港股市无力创新高是受到中国股市影响,中国股市在全球金融海啸爆发后最早反弹,但是反弹只是维持一年就无以为继,理由是中国是世界上最早退市的国家,人民银行慢慢地将4万亿基建的钱收回,中国股市也就一跌再跌,今年跌至新低点。

很明显的,退市对股市的打击很大,但是,下星期二、星期三,美国联储局又要开始讨论退市,美国股市至今仍在高位徘徊。至时没有再创新高,但昨晚道指15300点,与今年5月联储局开口谈退市前高位比较,也只差2%,美国投资者为什么不担心退市?

盯住美退市进度

不是不担心,而是认为联储局不会这么早大规模地退市。现在,市场的预期是联储局将在本星期开始退市,减少买债,但是规模不大,投资者更担心的是加息,市场估计联储局不会这么早加息。

好几个月前,当美国联储局开始提出退市的话题后,我多次的估计与目前市场的预期是一样的,目前美股的水平所反映的就是这种预期的结果,这样的预期该真是乐观的预期。

如果预期错了,会有什么结果?

第一种错法,是本星期联储局开会后没有退市,一切如旧。如果这种结果发生,美国股市可能会出现相当短期的上升,但是很快地,应该会再担心,担心会不会在10月退市?11月退市?......

第二种错法,是本星期联储局开会后退市的规模超过市场的预期:大规模减少买债,最坏的情况当然是加息。如果是这样,股市不只会大跌,特别是加息,一旦加息,股市会暴跌。

也许,你可能会认为,在目前这个阶段持股是不是等于在赌一赌自己的运气?

当然不是赌运气,而是赌自己的眼光、分析能力。股票投资永远得面对许多未知的事物,不断地考验我们的分析、理解能力。当然,运气也是其中一部分,但是,股票投资与真正到澳门赌场豪赌最大的区别是股市看错了,买错了,仍有机会继续持有,以时间、耐性来等待下一个机会,等待估计复苏。但是,在澳门赌场,买大开小,赌注变零。

美股已创历史新高,股价高,市场预期一旦落空,调整的幅度会相当大。香港股价仍处低位,中国A股的股价也很低,估值低,且忍受的压力也较大,调整的幅度也不会太大。

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