辉立证券:中国平安买入评级 目标71.62港元

中国平安 (2318.HK): 目标价71.62元。

根据中国平安(以下或简称“集团”)公布的2013年1季度业绩报告看,截止2013年3月末,其毛承保保费收入约达人民币850.18亿元,同比增长13.85%。从集团最新的公告显示,中国平安的保费收入增长稳定。截止2013年6月末,中国平安的寿险及产险累计保费收入同比分别增长14.69%及10.24%,但环比5月均出现不同程度的下降;

今年第1季度中国平安的资产规模稳定增长,集团总资产较2012年末上升9.37%至人民币3.11万亿元,折合每股净资产达人民币21.28元,较2012年末上升5.52%; -2013年第1季度末中国平安股东应占溢利约达人民币73.93亿元,同比大幅上升21.92%,利润增速高于我们此前预期,这主要是由于2012年末及2013年1季度市场环境好转,集团的投资收入出现强劲增长,期内其净投资收入同比大幅上升80.34%至人民币111.54亿元。不过,受市场大幅波动的影响,我们预计2013年2季度其投资收益的增速将明显放缓;

总体看,2013年中国平安的盈利表现基本符合预期,我们认为在中国平安现有的“银行保险、投资”大战略下,集团的业务结构日趋完善。随着市场环境的逐步好转,整体收入水平将维持稳定增长趋势,因此我们对中国平安未来的发展抱有信心。近期受市场环境影响,公司股价出现明显下降,我们下调其目标价至71.62港元,较最新收盘价高出于约44%,相当于2014年每股收益的13.7倍及每股净资产的2.2倍,股价及估值已经相当吸引。维持中国平安“买入”评级。

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