英皇证券:中国机械工程买入评级 目标6.1元

中国机械设备工程 (1829.HK, HK$4.34)

集团主要从事国际工程承包业务、 贸易业务和其他业务。在电力能源行业中,2011 年集团所承包工程的总收入占全球国际承包商中排名第6。目前集团业务遍及150 多个国家, 并在国内设有26 家附属公司, 以及在国外及香港设有13 家附属公司。按2013 年中期的总收入的业务分布, 国际工程承包业务、贸易业务、其他业务分别占76.8%、19.0%、和4.2%; 其中国际工程业务收入按行业比例分布, 电力能源、交通运输、电子通讯、非核心行业分别占88.9%、3.4%、1.7%、6.0%。由于发展中国家城市化进程加快, 对基建设施投资包括建设公路、铁路、港口与电子通讯等需求不断增加, 因此将带动国际工程承包行业迅速发展。加上中国出口额重回增长水平, 和集团开发新市场能力度, 如与蒙古签署供热站及附属设施建设和与加拿大菲力浦学生公寓签约, 以拓展新市场发展。集团2013 年中期收入按年增长0.7%至104.27 亿人民币(下同) , 主要由于受惠电力能源业务收入增长; 毛利率由去年同期18.4%增至约19.4%。纯利增1%至10 亿元。每股基本盈利为0.24 元,不派息。我们相信集团前景可观,主要是一)集团2013 年中期未完成合同量按年增加16.6%至约70 亿美元, 未来三年总收入有保障; 二) 集团拥有极优的行业声誉和全球营运管理经验, 不断提升毛利率; 三) 集团财务稳健。建议现价买入,目标价为6.10 元,止蚀价为3.90 元。

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