英皇证券:推介建福集团 目标价0.5元

建福集团(464.HK, HK$0.367)

集团主要从事设计、制造和销售电子美发产品、电子保健产品和其他小型家庭电器。集团制造基地位于中国东莞和其产品主要按原设计制造(ODM)、原设备制造(OEM) 及原品牌制造(OBM) 销售。此外, 集团拥有自有品牌「家利来」为核心业务发展策略之一。2013 年集团总营业额为6.57 亿元, 按年上升3.6%,主要受惠于国际经济市场复甦尤其是德国、俄罗斯、泰国及美洲市场。目前, 销售电子美发产品和其他小型家庭电器分别占集团总营业额98.5%和1.5%。毛利下跌7.3%至1.06 亿元,以及毛利率下跌1.9 个百份比至16.1%, 主要是物料价格上涨、劳工成本增加、以及人民币升值所吊引致。纯利下跌31%至2128 万元, 每股盈利4.85 仙。末期息0.82 仙, 全年共派息1.6 仙。我们相信集团来年收入将反弹, 主要是集团一) 加强其研发能力以优化产品结构、二) 进一步提升自动化制造流程, 以提升利润率, 三) 财务稳健, 净现金与权益比率为16.4%, 四) 每股资产净值大幅折让超过50%。可现价买入, 目标价0.50 元, 0.32 元以下止蚀。

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