温天纳:中金再生“炸雷”启示

[导读]“海恩理论”不单适用于飞行领域,在其他不同的领域同样适用。若我们能及早洞识这些症兆,就可能避免到问题的发生。

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作者简介:温天纳资深金融及投资银行家,投资银行管理层、中国高校联金融协会创会副主席、香港证券专业学会委员会成员,历任中国人民大学商学院荣誉客座教授及交银国际创始董事总经理。

笔者上周接受数家境外媒体专访,无独有偶,访问前他们的话题也触碰到近期市场热点 - “中国金属再生资源”事件。

笔者不认识这家企业,没与他们接触过,也不认识其管理层,但作为投资公众,若企业突然被监管机构清盘,该如何处理?更重要的是,该如何避免同类型情况的发生?

笔者曾写过一篇文章,与上述境况十分吻合,借此机会,希望与读者分享。一项问题爆发前,定必有先兆。德国飞机涡轮机的发明者名为海恩,他在分析飞行安全的问题上得出一个结论,就是每一件严重事故的背后,在事前必曾出现过29次轻微事故、300次未遂先兆,以及1000次事故隐患,只是人们没有留意。

“海恩理论”不单适用于飞行领域,在其他不同的领域同样适用。若我们能及早洞识这些症兆,就可能避免到问题的发生。笔者曾参考不少文献,将各项分析结论归纳,概括列出企业出现问题前不同层次等级的症兆,供大家参考和关注。

(一)涉及上市企业组织架构上的危险讯号

1.上市企业涉及内幕交易等不法行为,而且还被监管机构调查;

2.上市企业的关连人涉及违法交易,被发现和受到监控;

3.公司更换会计师2次以上;

4.董事局成员异动3次以上;

5.股东之间经常意见不合,令到经营方向摇摆不定;

6.股东时常变动,常有退股的情形,令到资金不能正常运用;

7.股东名册上全由幕后老板的亲戚,或兄弟姊妹作名义挂名;

8.企业时常休息或停工,显示经营状况不稳定;

0.营业执照上的法定代表人与老板不是同一人;

10.公司名称或负责人时常无故变更。

(二)涉及企业老板言行举止的危险讯号

企业老板掌控了营运大权,他言行举止和企业盈亏有裘芮械墓叵怠H绻他出现反常行为,就是企业营运不祥的症兆。

1.被媒体频繁揭露负面报道,高层人员大量流失;

2.向银行借贷过度,携款私逃;

3.不熟悉自身经营的业务,不具备专业知识;

4.涉嫌做假账、造市;

5.内地背景、但持有其他国家的护照,随时有潜逃外地的可能;

6.性格奸诈、狡滑,擅于掩饰;

7.有不良嗜好、经常流连不良场所;

8.经常不在企业处理业务;

9.喜欢赌博或炒股票;

10.经营非法商业活动;

11.家庭不美满,无法安心经营业务;

12.身体状况欠佳;

13.持有众多其他企业的职衔,却不实际参与。

(三)涉及企业财务方面的危险讯号

现金流为企业生存之源,若企业无法善用财务资源,或发生以下的情况,企业倒闭的机会将大增:

1.企业营运产生的现金流大幅收缩;

2.企业债权人突然对企业的现金流作出规限,业务弹性收缩;

3.企业营运所流出的现金增加。

下列情况也是企业倒闭前常出现的症兆:

1.机器及运输工具等资产长期被闲置;

2.所有动产或不动产皆来自协力厂商借贷或已经被抵押;

3.支票遭到大量退票或拒绝往来;

4.要求主要债权人或业务伙伴延后兑现支票;

5.最大债权银行要求企业偿还借款;

6.企业负债过高,长期依赖银行贷款;

7.向非正规管道进行高利贷融资;

8.出现过股东或员工亏空公款或掏空资产(导致企业营运资金不足);

9.企业财务结构不健全不平衡;

10.投资回报率不正常偏低;

11.企业受到大客户倒闭的牵连;

12.拖欠员工薪资;

13.企业不断紧急出售不动产。

(四)涉及企业付款方面的危险讯号

1.付款态度反常,比正常迟。付款方式从定期变为不定时;

2.要求延期付款;

3.企业开出的支票突然都集中在月底或在月初的同一天到期兑现;

4.企业突然变更付款方式;

5.主动提前支付款项,以换取额外现金折扣补贴利息;

6.借用企业员工或亲戚朋友的支票付款;

7.用货品代替现金支付账款。

(五)涉及企业订货的危险讯号

1.企业订货量突然增加或减少;

2.企业突然从书面转用电话来订货,而且要求自己提货或载货;

3.利用种种借口大量订货;

4.在发生危机时,不管是畅销或滞销商品都一并订购;

5.对订购产品的价格、品质不再有严格要求。

(六)涉及企业营运方面的危险讯号

企业营运困难是不会突然出现的,一定是会经历若干进程后,才会陷入绝境:

1.企业扩张速度长期超过销售增长速度;

2.客户的销售额连续下降;

3.净利润增长比例未能够按照规模扩大的比例相应增长,反而出现下跌;

4.客户也出现不稳的先兆,不能正常进货;

5.不正常的经营方式(如削价转售换取现金,转放高利贷);

6.受到往来大客户倒闭拖累

7.产品销售管道不明确,货品流向无法追踪;

8.往来的厂商拒绝提供原材料;

9.往来客户大幅减少。

(七)涉及企业库存管理的危险讯号

1.仓库货品进出纪录缺乏管理;

2.企业存货太多,堆积如山,锁死资金,增加利息负担;

3.企业突然搬走大量库存货品;

4.企业的库存品量大,同时积存过久,价值大跌。

(八)涉及企业员工士气的危险讯号

1.企业高层人员大量流失;

2.员工对公司不满,气氛恶劣;

3.基层员工流失扩大;

4.员工彼此不和谐、多磨擦。

以上的症兆是观察企业出事前的重要讯号,若不同的症兆大量连环同步爆发的话,企业出事的机率肯定会大增。

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