华商基金:资金面若好转将利好地产

  本报记者 曹乘瑜

  上周央行发布的《2013年第二季度货币政策执行报告》中指出,“2013年前几个月,货币信贷增速相对较高,社会融资规模增长也比较快,金融和经济数据‘不同步’现象引起关注……背后主要还是结构性和周期性问题。”这一表态,是央行针对“货币热、经济冷”质疑的第一次正式和公开的回应。华商基金宏观策略研究小组认为,至少在当前,稳增长措施并未得到资金层面放松的配合。而7月底银行间资金面依然较紧,基建和地产投资企稳也需要进一步放松资金,出口退税政策亟需出台,这样才能更好地缓冲经济下行的压力。若8月下旬到9月初资金价格进一步紧张,并且8月份宏观数据还不能很好地证明经济有企稳迹象,届时市场将面临下行压力。这也有可能对存款准备金的放松形成倒逼机制。不过,华商基金指出,稳增长措施改善市场预期的效果正在显现,7月份中PMI在应当回落的淡季却出现回升便是明证。若9月份资金面出现好转,地产链条将受益,市场风格也会出现一定程度的偏移。在财政激励可能受益的领域,按照已完成投资额占十二五比重,未来投资额增加幅度将更多地集中在电信和环保领域。

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