商业贸易行业:洗牌期或至 优质个股仍可防御

投资要点

本周零售行业走势:本周零售行业指数收益率为0.11%,跑输沪深300指数1.53%的收益率,商贸行业在23个一级行业中居第20位。板块涨幅居前的个股为杭州解百长百集团友好集团三江购物文峰股份;跌幅居前的个股为翠微股份海宁皮城小商品城通程控股友谊股份

行业重点新闻:(1) 第一商业网:百佳出售折射综合超市零售业态之变;(2) 联商网: 全国20个城市下半年将有约150个购物中心开业:(3) Kantar Retail发布二季度中国快速消费品市场报告;(4) 唯品会二季度流量环比大幅增长,业绩有望超预期。

公司动态:(1) 步步高等3公司发布日常经营公告;(2) 豫园商城等4公司发布交易提示公告;(3) 轻纺城等3公司发布业绩预告。

海外动态:(1) 海外零售企业分业态股价表现情况;(2) 日本核心CPI创四年半来新高;(3) 美国红皮书商业零售销售增速加快;(4) LVMH集团上半年销售同比增6%;(5) 开云集团上半年业绩稳固。

近期报告与观点:(1) 百货业月度数据跟踪点评:《行业景气持续复苏,下半年有望好于上半年》;(2) 公司重大事项跟踪:友阿股份《聚焦公司真实内在价值,外延扩张助推公司进入新一轮增长期》、永辉超市《中报再超市场预期》、海宁皮城《业绩具有爆发性,快速增长有保障》。

投资策略与建议:本周百家超市待售消息或预示行业新一轮兼并重组期的到来,而万达广场的去服饰化计划亦引人深思。我们认为在下半年主要零售品类销售弱势复苏的平稳格局下,传统业态企业面对电商分流和费用压力难有明显起色,唯有深入思考下游消费需求变化后,在商业模式和经营业态上有创新的公司才可能成为细分市场的未来赢家。虽然行业指数本周表现不佳,我们仍建议积极关注估值较低,同时中报增速较快的优质零售公司:1、奥莱新业态运营超预期,区域竞争优势显著的友阿股份(002277,买入);2、倚靠差异化生鲜业态布局全国的永辉超市(601933,增持);3、受行业周期影响较小的物业经营类企业如海宁皮城(002344,买入)、海印股份(000861,买入)。

风险提示:经济增速放缓及CPI波动等可能影响行业增长;反腐倡廉新政对中高端消费品的冲击;租金人工等费用的快速上升造成新店培育期延长。

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