好买基金:套利对冲基金漫步“电梯”行情

随着新届领导人一系列经济改革措施的深入,经济改革进入阵痛期,PMI下跌反映出经济仍在调整。在“钱荒”的影响下,6月上证综指单月重挫13.97%,A股股市也进入剧烈波动期,单日内2%、3%的波幅已经习以为常。6月24日上证综指单日跌幅高达5.3%,7月11日上证综指单日又暴涨3.23%,均创下年内波幅之最,上上下下的“电梯”行情,让投资者猝不及防。在市场大幅波动的氛围下,不少对冲基金却能走出独立于A股的走势,持续为投资者创造持续、稳健的绝对收益,采取套利策略的对冲基金就是其中典型的一类。

套利策略的对冲基金

基金名称 基金经理 最新净值 净值日期 近1月收益 近三月收益 今年以来收益

双隆量化基金1期 吴中仪、孔为民 1.01 2013/7/10 -13.42% 16.26% 0.66%

中盛ETF套利2期 黄素兵 0.99 2013/7/5 0.32% 2.20% 0.47%

淘利多策略量化套利2号 肖辉 1.01 2013/7/5 2.62% 1.41% 1.41%

道冲ETF套利稳增 李盛开 1.04 2013/7/5 -2.34% 1.13% 7.59%

双隆量化套利基金1号 孔为民 1.35 2013/6/28 18.43% 5.92% 21.98%

双隆量化套利基金2号 孔为民 1.53 2013/6/28 23.39% 16.81% 26.55%

双隆量化套利基金3号 孔为民 1.57 2013/6/28 15.88% 8.13% 18.90%

淘利多策略量化套利 肖辉 1.02 2013/6/28 1.15% 0.74% 2.25%

摩旗聚鑫宝 -- 1.06 2013/6/21 0.65% 1.28% 4.01%

淘利套利2号-淘南量化 肖辉 1.13 2013/6/14 0.37% 3.33% 7.28%

淘利趋势套利1号 肖辉 1.30 2013/6/14 -0.80% -0.52% 3.39%

摩旗鑫达 -- 1.07 2013/6/14 0.58% 1.62% 4.00%

淘利ETF套利1号 肖辉 1.04 2013/6/14 0.38% 2.05% 4.35%

淘利套利1号 肖辉 1.23 2013/6/14 0.61% 5.95% 9.75%

摩旗安本宝 -- 1.05 2013/6/12 0.49% 1.23% 3.21%

摩旗汇鑫基金 -- 1.04 2013/5/24 0.26% 1.27% 3.09%

摩旗智盈基金 -- 1.04 2013/5/23 0.25% 1.10% 3.07%

摩旗汇盈基金 -- 1.03 2013/5/17 0.33% 1.87% 3.35%

道冲ETF套利策略优选 -- 1.02 2012/5/25 -0.27% 0.63% 5.17%

道冲ETF套利先锋 李盛开 0.89 2012/4/20 -1.89% 1.04% 1.62%

据来源:好买基金(微博)研究中心,截止于2013年7月11日

采取套利的对冲基金的交易模式主要有四类,分别是股指期货套利、商品期货套利、统计套利及期权套利。股指期货套利一般利用股指期货市场存在的不合理价格,同时参与股指期货与股票现货市场交易,以赚取差价;商品期货套利与股指期货套利类似,在买入或卖出某种期货合约的同时,卖出或买入相关的另一种合约,并在某个时间同时将两种合约平仓。统计套利主要是根据历史的样本,统计、分析历史数据后进行套利,统计套利的主要思路是找出有一定替代关系或具备相关性的投资标的,可以是股票也可以是期货,当投资标的价格偏离时,买入低估值的品种,卖出高估值的品种,在价差恢复到均衡时再获利了结。而期权套利主要是通过买入或卖出看涨与看跌期权来套利,与商品期货套利类似,只是交易标的是期权。

市场上主要从事套利的基金公司主要有淘利资产、双隆投资、摩旗、道冲以及中盛伟业,其中业绩较好的淘利套利1号成立于2012年3月6日,该基金主要是做股指跨期对冲套利。在仓位上,淘利通过一部分的资金来做股指期货多头来跟踪指数,同时用另外剩余的大部分资金来进行套利和趋势交易。当然这样的策略也会有一定波动,在股指期货合约移仓时会可能会出现价差,但可以通过期现套利赚回来。今年以来淘利套利1号的业绩稳定增加,显示出与沪深300弱关联的特性,今年以来截止于6月14日,取得9.75%的绝对收益,业绩呈现稳定增长的态势。

双隆量化套利基金系列,是采用程序化交易的方式,主要策略为期货策略和Alpha策略。整体来看,双隆量化套利的期货策略以趋势为主,依靠的是捕捉商品的波动性来获取收益。由于主要是做期货套利,所以业绩走势与沪深300走势相关性弱。公司的Alpha策略采用市场中性的思路,采用市值对冲的方式。选股模型是多因子的量化选股模型,通过选因子,对股票进行打分,从高到低选择打分最高的进行配置。Alpha策略采用的是行业中性的方式,股票行业间的比例与沪深300指数的行业分布比例一致,行业内的股票平均分配资金。其中业绩较好的双隆量化套利基金3号成立于2012年4月,今年以来截止今年6月28日为投资者创造18.90%的绝对收益,成立至今共取得48.58%的绝对收益。

不同的对冲基金策略对应的风险收益不同,相较于传统股票型基金而言,采取套利的对冲基金由于交易标的与股市弱关联,从而实现业绩独立于大盘走势,并且在市场大幅波动时能有效的控制回撤,甚至还能为投资者创造绝对收益,是投资者规避风险的一种不错选择。

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