黄国英:恒指乏力回升 埋伏仓位待涨

[导读]恒指彩池太大,无厘头走势便较容易出现。

HSI

六月第三个昂贵的教训,是做好做淡,也应该多用个别股票,而不应贪图方便主力用指数产品,尤其是恒生指数

恒指产品受欢迎,因为市场深度最好,买卖都比较方便,可以赌得大无疑是好处,但赌的目的是要赢,而不是要下大注。恒指是兵家重镇,彩池太大,无厘头走势便较容易出现。

由于自己看淡中国,当时最心水攻击目标是江西铜业(00358)。商品价格早已劲跌,可是母公司连番增持,拖慢了江铜的跌势。一向认为人为因素迟早不敌地心吸力,难得有人义无反顾顶住,做淡更加值博。结果江铜果然向下突破,就算其后恒指在各大蓝筹补淡仓回升之际,依然乏力回升,被商品价格拖住后腿。

减低注码放伏兵

而且是用认沽期权出击,杠杆够高,所以很快期权金便升了一倍,且战且走沽出部分套利,取回了成本,剩余的部分一路持有,等于埋下了伏兵,零成本为组合提供了保险。反观当时的期指淡仓固然伤亡惨重,恒指及国指Put,也被内银股的报复式反弹,蚕食了不少时间值。

其实当时也怕自己睇得太淡,亦由于趁机沽出了颇多二线股,因此也买了几只心心水蓝筹末日Call以防万一。可惜是已经输得颇多,没有了豁出去的心情,以至未等到结算日,在早一天便提早撤退,由可以追回不少,变成只有蝇头小利于事无补。以后放置末日Call Put这种伏兵,应该要再调低一点注码,入市一刻就已当作是拨出去的水,可能这样才可以坚持到尾,赚取合理的回报。

综合上述几日的检讨,基金经理这种工作的一大弊病,是太过紧贴组合的表现,容易动作太多,愈搞愈衰,所以自己现时在开新盘之前,会问多自己一条问题,究竟这一着是proactive抑或是reactive,是主动出击还是被动反应,假如答案是后者的话,就要三思而后行。

丰盛金融资产管理董事 黄国英(微博)(作者为注册持牌人士)

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