食品饮料行业:对欧葡萄酒双反 促进国内企业调整

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欧盟初步裁定对华征收反倾销税后,商务部新闻发言人沈丹阳今日表示,中国政府已启动对欧盟葡萄酒反倾销和反补贴立案审查程序评论

短期有利于国内葡萄酒企业正在进行的业务调整

从 2012 年数据看,欧洲葡萄酒企业占据中国进口瓶装葡萄酒约69%,占散装进口葡萄酒10%。其中,法国、西班牙、意大利三大旧世界国家的瓶装葡萄酒进口量占总进口量的48%,10%和7%;中国从欧洲总的葡萄酒进口金额接近10 亿美元

欧洲进口葡萄酒普遍价格较高,以2012 年数据看,到岸完税费后奥地利、法国、德国的瓶装酒价格分别为11435,8286 和7057 美元/吨。

以进口价换算成单瓶计算,进口商的单瓶成本约在40 至70 元/瓶之间,考虑到国内渠道加价,零售价主要在200-300 元/瓶。如进行双反,对于国内品牌受影响较大的中档产品,有一定的正面促进作用。

中长期而言,国内葡萄酒企业依然需要努力提升性价比和加强宣传

从 2012 年数据看,进口瓶酒完税费价普遍在6000-8000 美元/吨之间,换算成人民币为50000 元/吨左右。而2012年国产品牌张裕、长城和王朝的吨酒出厂价为56000、29500 和38800 元/吨左右,进口产品(尤其是低价格的西班牙、智利、罗马尼亚、葡萄牙、阿根廷等新旧世界国家)还存在价格上的优势。

国产企业在提升葡萄酒品质的同时,也应采取多种方式宣传,改变国产葡萄酒在消费者心目中的劣势认知地位。

同时,从进口酒的完税费和零售价看,渠道价差较大。国产企业可考虑努力缩短渠道,建立更有效的供应链优势,提升自身竞争力。

投资建议

维持张裕的盈利预测和投资评级,预计2013/14 年EPS 为2.65/2.92 元,A 股维持“审慎推荐”。

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