颜安生:比较LME与香港商交所

[导读]有关商品交易所的新闻不时占据香港媒体的头条位置。

近来,有关商品交易所的新闻不时占据香港媒体的头条位置,尤其伦敦金属交易所(LME)和香港商品交易所(HKMEx)更是成为传媒聚焦跟踪的对象。然而,同样是商品交易所,LME和HK-MEx的命运却截然不同,前者被港交所热捧,正在全力向全球推介,后者因经营困难并涉嫌有人伪造文书,遭到香港证监会和警署调查,目前已有多位相关人士被逮捕正接受审查。为何伦敦金融交易所会被香港当作宝贝捧上天,而香港商品交易所却要落到如此田地

伦敦金属交易所的历史可以追溯到百年之前,是世界一流和最重要的金属交易所,有着成熟的交易制度和完善的管理体系,更有稳定的客户群体,2011年成交量为1.46亿手,合约名义价值高达15.4万亿美元,占市场比重逾85%。港交所于伦敦金属交易所结缘始于2012年,这一年的6月15日港交所对外宣布将以接近167亿港元的价格,收购伦敦金属交易所,并将在12月初完成收购程序。2012年12月3日伦敦金属交易所宣布香港交易所收购LME已于11月29日获得英国金融业管理局批准,交易将待法院通过后于12月6日正式生效

LME具环球领导地位

港交所收购LME的行动意义重大,港交所坚信,这将是港交所由单一证券交易市场向证券﹑商品﹑金属多元化交易市场进行战略转型的重要步骤,并且预期收购完成后第三年起,LME将开始为港交所带来盈利贡献。港交所主席周松岗曾表示,伦敦金属交易所在全球有领导地位,收购有助港交所进军全球商品市场

港交所行政总裁李小加认为,收购LME有助巩固香港金融中心的地位,李小加5月27日撰文说,收购LME已让香港在全球商品衍生品市场中占有重要的一席之地。李小加形容,伦敦金属交易所是港交所的。新翼,这座新翼已有相当完善的。西翼,也就是以伦敦为基地的LME已发展成全球首屈一指的基础金属交易中心。目前。东翼。明显不够匹配,港交所的第一个战略是改善LME现有的亚洲业务

商交所先天不足

较之LME这一洋品牌,香港商品交易所是土生土长的本地交易所,而且诞生时间很短,于2008年6月25日正式成立,初期资本额为5000万美元,及至2011年5月才正式推出产品进行交易。据有关人士透露,当初成立香港商交所的目的是要为从事内地进口燃油的贸易商提供对冲工具。由此可见,香港商品交易所从成立之初就存在先天不足,不仅规模太小,资本金不足,而且业务范围过于狭窄,吸引客户的能力极其有限,因此,很快出现运营问题一点也不值得大惊小怪。5月21日香港证监会发表声明称,已从5月15日起就香港商品交易所涉嫌财务违规问题展开调查。鉴于所取得的证据显示涉嫌违规的问题事态严重,香港证监会已将若干事宜转介香港警方商业罪案调查科

虽然港商交所方面发表声明表示,交易所将继续运作,并会保留现有员工,积极发展新产品如人民币贵金属和基本金属合约。但投资者却对香港商品交易所的前景感到担忧,因不能满足监管的财务条件要求,HKMEx目前已经宣布自愿放弃香港证监会发出的自动化交易服务(ATS)供货商资格,暂停交易服务。如果要恢复交易,则必须重新申请,没有交易活动,交易所还能做什么。还有什么生存资本。而且经此一役,香港商品交易所势必受到更严厉的监管和社会关注,要走出目前的阴霾恐怕要比创立之初难上加难

LME成为港交所的。新翼,对香港国际金融中心的巩固以及开拓新市场具有战略意义,而今次HKMEx事件不仅将香港商品交易所自身陷入不利,而且多少给香港带来负面影响,当然,也给那些有志于金融创业的人士提出了警醒,决不可在条件不具备的情况下匆匆上马,否则有可能步HKMEx后尘

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