燃气行业:需求增速略有放缓 进口气占比持续提升

受气温回升影响,天然气消费增速暂时放缓,国产气增速处于较低水平,进口气维持较快增长,LNG价格环比略有回升。行业供气量稳定增长,全年业绩平稳增长可期,建议密切关注天然气价改进展,持有优质公司。

气量增速暂放缓,进口气占比提升。1~4月份,全国消费天然气568亿立方米,同比增长13.2%,其中,4月份全国消费天然气128亿立方米,同比增长12.5%。消费量由于气温回升,较3月有所回落。1~4月份全国生产天然气402亿立方米,同比增长7.7%,进口气态天然气621.4万吨,同比增长29.0%,进口液化天然气573.1万吨,同比增长32.9%,其中国产天然气占比72.9%,较去年同期下降3.7个百分点,进口气态天然气占比14.1%,较去年同期提升1.7个百分点,液化天然气占比13.0%,较去年同期提升1.9个百分点。

进口气价下降,居民气价微升。4月份,进口气态天然气价格496美元/吨,同比下降11.4%,环比下滑0.6%,进口液化天然气价格570美元/吨,同比增长8.1%,环比上涨3.4%,LNG价格受进口量增加影响,略有反弹。3月份36城市居民天然气均价2.48元/立方米,环比提升0.02元/立方米,同比提升0.08元/立方米,受部分城市气价上调影响,天然气价格有所提升。

天然气改革将推进,产业链快速发展。近期,天然气相关改革工作取得进展,国家行政审批简化,天然气价改列入经济改革重点,有望取得实质性进展。受益于旺盛的需求,天然气产业链建设项目取得较快进展,未来将为下游提供大量的气源。同时各地对行业发展持积极态度,天然气利用领域取得持续较快进展。

公司平稳运营,5月跑赢大盘8.47个百分点。5月份,深圳燃气金鸿能源等发布公告,日常经营取得进展;沪深300指数上涨7.95%,燃气板块上涨16.42%,跑赢市场约8.47个百分点,燃气板块13年平均PE为30.1倍,处于较高水平。

行业盈利平稳增长,关注优质公司和气价改革。总体而言行业PE处于较高水平,而今年业绩增长可能相对较为平稳,短期内出现整体性机会的概率较低,但部分企业业绩超预期,以及天然气价格改革的实质性进展,均有望成为个股股价的催化剂。建议关注以下公司:深圳燃气、金鸿能源、新疆浩源

风险提示:供气增长不佳,气价改革进展缓慢。(招商证券

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