颜安生:日本股市到底怎么了?

[导读]全球股市有两个亮点,一是日本股市,二是美国股市。

今年以来,全球股市有两个亮点,一是日本股市,二是美国股市,而且美股较之日股来说可谓是小巫见大巫。虽然今年以来道琼斯已经连续21次创出历史新高,但升幅却十分有限,今年以来道指的升幅不到二成,而日经指数则高唱赞歌,升幅达近五成,远远超过美股,其它亚太及欧洲股市更是相形见绌

然而,好景不常,日本股市的强劲升势并没有维持多久便迎来了大调整。5月23日,在没有任何预兆的情况下,日经225指数出人意料的暴跌7.32%,重挫超过1000点,收于14483.98点。不仅创下两年多来最大的单日跌幅,日内波动幅度以及成交量都十分大。24日日经股指震荡幅度再次超过1000点,27日,日经股指大跌469点,创今年年初以来第二大跌幅。突然之间日经指数与之前的表现天差地别,日本股市到底怎么了

日本出口变化不大

对此次日股出现的巨大震荡市场的解读很多,譬如,有舆论认为,没有只涨不跌的股市,这是铁律,日本股市自安倍上台以来至23日之前已经上涨高达80%,即便今年之内上涨幅度也有近五成,日本股市所积累的幅度过大,有内在下调的压力,近来连续几日的下调正是市场规律作用的结果。还有分析指出,此次日本股市暴跌的始作俑者是美国的对冲基金,由于安倍上台前一直鼓吹日圆贬值和无限量版的量化宽松方案,并且誓言要消灭日本的通缩,美国对冲基金早就闻声而动潜入日本股市,现在到了获利套现大赚其钱的时候,于是美国的对冲基金出现了大量沽空套现盘,引发日本股市的暴跌和巨大震荡,等等

不管市场和舆论如何分析解读,按照。股市是经济的晴雨表。这一基本的市场公理出发,只有经济基本面出现明显好转或者表现出十足的发展后劲,那么,才能有效和长期地支撑股市上涨。虽然经济基本面情况与股市表现往往并不澸合,存在一定的时间差,但股市对经济的反应无论滞后还是超前,都不能够超越一定的时间周期,否则,股市走势和表现在市场的作用之下最终都要回归到经济的基本面。也就是说,在经济基本面没有什么变化的情况下,股市无论向好还是向坏都不可能一味地走得太久﹑太远,经济基本面就像地心引力一样牢牢地吸引住股市,令其不可能远离地球

日债孳息升融资成本涨

日本股市自安倍上台以来虽然表现抢眼,但日本的经济却没有任何起色,日本股市之所以会在半年时间里大涨八成,根源在于安倍政府的一系列泡沫化金融政策。早有分析指出,安倍政府治理经济的理念完全是舍本逐末,本来,日本是一个高度外向的经济体系,而其国内正在经历老龄化过程,内需不振,因此,振兴经济的着眼点应该在于扩大外需,增加出口,以拉动孱弱的日本经济。但安倍政府却罔顾历史,与周边国家关系越搞越僵,尤其对中国这样的巨大市场毫不珍惜,恶言相向,以致出现抵制日货潮。在这种背景下,安倍企图通过日圆贬值来刺激出口,通过无限量版的量化宽松措施来提振内需,其结果不仅不会令日本经济起死回生,还会导致日本国内金融泡沫泛滥

尽管自今年以来日圆兑主要货币已经贬值高达35%,但日本的出口却依然如故,变化不大;极端的量化宽松措施不但没有刺激起内需,却令到日本国债的孳息不断提高,日本政府的融资成本越来越高,以致引发市场对日本政府债务危机的担心和恐惧,而在短期内由金融泡沫堆积起来的日本股市受到冲击,出现脚软的情况就不难理解了。总之,无论是市场的内在调整需要还是美国对冲基金的获利所在,脱离日本经济基本面的日本股市无论如何上涨,都不可能长久下去,随时都有可能被打回原形

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