海通证券:均衡风格配置 超配权益类基金

5月,中采PMI显示经济基本面好于市场预期、5月以来蔬菜价格大幅下跌、猪肉价格低迷。经济复苏动力仍在、通胀处于低位和流动性宽裕构成了目前资本市场的投资环境,未来权益类资产仍是最优选择。从大类资产配置的角度,6月资产配置可超配权益类基金。

大类资产配置

基金投资组合具体配置建议如下:积极型投资者可配置90%的权益类基金和10%的债券型基金。其中,权益类基金中主要配置国内主动型股票混合型基金(80%)和指数型基金(10%),债券型基金以配置股性强的偏债基金为主;稳健型投资者可配置70%的权益类基金、30%的债券型基金。其中,权益类基金中主要以国内主动型股票混合型基金(60%)和指数型基金(10%),债券型基金以配置股性强的偏债基金为主;保守型投资者可配置40%的权益类基金、40%的债券型基金和20%的货币市场基金。其中,40%的权益类基金包括35%的主动型股票混合型基金和5%的指数基金。

股混开基:

短期均衡风格配置

在基金的选择中,我们一直践行海通证券3M基金选择方法。首先,是基金经理维度。优秀基金经理的挖掘是选择基金的第一步。按照最新一期海通证券基金经理标准分,得分排名靠前的基金经理有朱纪纲、吴印、郭鹏飞、邵喆阳、王忠波、任竞辉、范迪钊、陈军、刘明月、张弢等;其次,是市场风格维度。6月成长和价值风格均衡配置。未来成长风格基金能不能继续配置成为投资者关注的焦点。从估值的角度,成长板块的估值确实比较高,小盘和大盘的估值溢价比率处于高位,未来成长股将由前期的资金推动和情绪推动将进入业绩推动期。目前来看,政策导向支持成长股,但是未来业绩是否达预期、估值高和IPO的开闸时间对中小盘个股形成一定的影响。另外5月份PMI的超预期或将使得价值股有一定的机会。因此,6月份我们倾向于成长和价值风格均衡配置。中长期看,在政策导向和经济转型的大背景下,成长风格基金仍将是战略持有的对象,短期成长风格基金若出现下跌,仍是较好的买入机会。根据海通证券风格箱,我们选择在上涨市、震荡市和风格平衡市中表现较好的基金。例如华商动态阿尔法、宝盈资源优选、汇添富价值精选、华宝新兴产业、广发核心精选、长信双利、景顺内需增长、国泰金牛信诚深度价值、广发聚瑞等。

QDII基金:

关注主要投资美股QDII

继续关注主要投资美股以及农业指数主题QDII基金。美国经济继续复苏比较确定。我们重点关注以美国市场为主要投资标的的QDII基金。例如,跟踪纳斯达克100、标普500的指数型QDII。另外从资产配置的角度,投资区域比较分散、以成熟市场为主要投资标的的农业主题型QDII基金。例如广发标普全球农业指数也是重点关注的投资标的。

债券基金:

侧重操作灵活品种

债市机会弱于股市,增持偏债基金。我们对于债券市场的观点并未发生改变,仍然认为全年来看债市机会弱于股市,短期内则易受到资金面的负面冲击。经济基本面似乎不如市场预期的那么差。经济先行指标的走强抑制了长端收益率的下行动力。此外,债市供需状况也不容乐观。在监管不断加强的背景之下,信托、基金专户等机构在银行间的账户开立已被叫停,且在短期内看不到放开的可能,大大抑制了债券的需求,而信用债供给却在不断增加。鉴于对债券市场的判断,当前时点我们认为偏债型基金的投资价值相对更高,建议投资者关注操作灵活、权益和纯债仓位变动幅度较大的品种,通常这类基金经理更愿意通过主动的资产配置来获取超额收益,在经济周期临近拐点时,其市场敏感性成为基金投资的核心所在。对于不愿意承担股市波动的投资者来说,投资组合久期偏短,重仓券到期收益率较高的纯债型基金是合适的选择。

货币基金:

选择周末收益率较高货基

6月上半月公开市场到期资金规模较大,资金面趋松,但进入下半月后到期资金量将大幅下降,同时临近半年末,银行的揽存行为将会推升资金利率上行,有利于货币市场基金的表现。建议投资者在6月中旬入场,选择一些资金规模较大,且最近周末收益率较高的品种。

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