王雅媛:如何挑选重组及注资概念股

[导读]内房壳股炒得厉害,投资者偏好重组及注资概念股。

近日一些内房壳股炒得厉害,反映了投资者十分偏好于一些重组及注资概念的股票。这现象将在经济弱但有复苏迹象的情况下特别明显,原因是现在能够出现高增长的行业并不多,而重组及注资所带来的高增长,虽说时间性上有不确定,但是只要其母公司背景足够强劲及执行力足够高,投资者就愿意给出溢价了。

以内房壳股为例,其母公司市值及每年销售愈大,当然就愈好,因为这样才有足够的资产可以注到壳里。例如,如果母公司本身的市值才几百亿,那么被炒到近百多亿的壳,还可以预期有多少升幅呢?但是如果母公司市值是几千亿,那就是另一故事了。

国企注资需评估执行力

另外,母公司有没有上市都是重要的因素。如果母公司是上市的,那么就需要考虑到平衡两间上市公司的利益来决定注资过程。当注资的资产规模超过了母公司资产的某一百分比时,还需要小股东的批准。以上的都需要时间去进行。相反,如果母公司是私人公司,那么以上过程将会进行得比较简单。

很多时候,母公司可能是国企、央企,甚至是地方政府。那么投资者就需要参考他们过去的纪录来分析他们的执行能力。国家企业或地方政府间执行能力有高低,笔者认为主要是取决于当地利益团体间权力的分布。

假设某地方政府很强势,想把手上的某些资产注入上市平台,就比较容易摆平因此而利益受伤害的团体,不被其阻挠注资的进度。其实投资者不难发现市场上总是会出现一些说了要注资,之后炒起了,却久久没有行动,最后股价却跌回原位的股票。大部分的注资消息都可能是真实的,只不过是途中出现了利益分配的问题,拖延了进度。当初的投资者开始没耐性,不再想等待,就把股价抛得一塌糊涂。

申银万国证券香港联席董事 王雅媛(Victoria)

王雅媛为持牌人士

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