中国铁建:蓄势待发的工程建设巨头 增持

信达证券5月20日发布中国铁建(601186)的研究报告称,公司将受益于铁路、轨道交通建设提速。新型城镇化推动下,交通基础设施建设需求仍较大。从目前项目储备和招投标情况看,基建领域中,铁路、轨道交通建设投资加速的确定性较强。公司在铁路、轨道交通建设领域具有领先的市场占有率,将充分受益行业投资的增长。

庞大在手订单成为公司业绩的坚固基石。公司铁路、公路、市政、轨道交通及水利水电工程承包订单增速均在2011或2012年出现向上拐点,由于过去4年订单增速快于收入增速,2012年末在手订单已高达1.38万亿,是当年营业收入的2.85倍。预计13年将进入业绩确认阶段,收入和净利润增长有望提速。

非工程承包业务占比的提升改善盈利能力。公司近几年利用工程承包规模和资源优势,大力进行产业链拓展,工程咨询、工业制造、房地产开发、物流与物资贸易等非工程承包业务发展迅猛。这些业务普遍较工程承包具有更高的附加值,带动公司毛利率和净利率逐步提升。从公司战略发展的宏观层面和订单结构的微观层面看,预计公司非工程承包业务占比将进一步提升,从而推动公司盈利能力继续改善。

公司估值具备较高的安全边际。公司估值相对于沪深300、建筑装饰二级行业及基础建设三级行业指数的溢价已降至上市以来的最低位;估值相对于其港股的溢价也处于近4年来的低位,且该溢价略低于中国中铁中国交建。公司估值安全边际较高。

预测公司2013至2015年营业收入分别为5229.57亿元、5703.23亿元和6135.83亿元,归属母公司股东的净利润分别为95.15亿元、105.51亿元和116.24亿元,对应EPS分别为0.77元,0.86元和0.94元。按照公司2013年每股收益0.77元,给予公司8-9倍市盈率,对应的合理估值区间为6.2-6.9元。首次覆盖,给予公司“增持”评级。

正文已结束,您可以按alt+4进行评论
您认为这篇文章与"新一网(08008.HK)"相关度高吗?

热门推荐

看过本文的人还看了

在这里,发现聪明钱
扫描左侧二维码即可添加腾讯财经官方微信;
您也可以在微信公众号搜索“腾讯财经”,开启财富之门。

相关微博

[责任编辑:fredericli]

热门搜索:

    登录
    同步:

    最热评论

    企业服务