房地产行业：各地出台细则总体上低于市场预期

银河证券最新房地产行业投资报告显示：上周33城市成交量为4.49万套，环比降16.6%，同比增长17%，为2012年周平均成交量的104%。目前各地基本上处于政策的平稳期，需要观察楼市的反应，预计二季度再出大政策的可能性小。开发商推盘意愿强，成交量下滑，成交批售比降至69%，可售存货升至63.8万套；以近半年平均销售量衡量的楼市去化周期为6.3个月。预计4月份成交环比将下滑20%，这将仍高于2012年成交均值约10%的幅度，成交量回归正常。上周沪深300指数上涨2.9%，而同期的房地产指数上涨6.2%，地产板块收益强于沪深300指数。

报告维持房地产板块的推荐评级，其推荐理由即（1）政策方面：此轮各地出台的配套细则总体上是要低于市场预期，未来是否有其他政策则是个相机抉择的过程；（2）楼市方面：大多数地区楼市细则并未改变市场运行状态，4 月份楼市成交量虽会环比下滑，但也仅是回到正常状态；（3）估值方面：目前主流的一二线地产股的估值对应于2013 年的动态PE 不到9 倍，估值仍有吸引力。综上三方面来看，维持房地产板块的推荐评级。对于个股方面，推荐组合为：保利地产、万科、荣盛发展、华夏幸福和南国置业。

(中国证券报·中证网)