IMF:地产信贷扩张最快 中国需防影子银行风险

IMF经济学家马修·琼斯对腾讯财经表示,中国近年来“影子银行”规模扩张的现象,是信贷过度扩张的一种具体表现,其风险不容忽视。

国际货币基金组织(IMF)在17日发布的“全球金融稳定报告”中称,近年来,以中国为代表的新兴市场国家经历了信贷扩张的过程,但与此同时,债务主体的偿债能力明显下降值得警惕。

“全球金融稳定报告”指出,自2007年以来,包括中国在内的许多新兴经济体经历了债务/股权比例大幅增长的过程,一方面债务融资形式大规模增加,另一方面股权发行相对减少。

中国贷款占GDP的比例达到172%

中国的银行借贷规模在过去几年中一直以双位数增长,在这样的背景下,2012年底,中国的贷款占GDP的比例达到130%。而如果将贷款的定义范围进一步扩大,将信托贷款、公司债券、以及其他一些贷款形式包括在内,则中国的贷款占GDP的比例将达到172%。

近期,评级机构惠誉将中国主权信用评级由AA下调为A+,而另一家评级机构穆迪16日也宣布将中国主权信用展望由“正面”下调至“稳定”,两家机构均表达了对中国信贷扩张的担忧。而由信贷过度扩张所催生的“影子银行”问题,更是引起了不小的争议。

琼斯在对腾讯财经表示,中国近年来“影子银行”规模急剧扩张,便在某种程度上反映了信贷过度扩张的问题。

琼斯说,目前IMF对中国“影子银行”的问题认识还有限,但“影子银行”可能带来的风险不容忽视。

对于国内经济学家易宪容提出的用发达市场标准测算影子银行规模,将低估隐含风险的问题,琼斯表示,IMF在做相关研究时,会将研究对象的特殊性考虑在内,但由于“影子银行”并没有可靠的获取数据的渠道,因此IMF无法提供准确的数据。

报告指出,尽管近期很多贷款都流向了地方政府,但以企业为借款主体的贷款依然占据大部分。

地产等领域的信贷扩张最快

IMF称,尽管企业的杠杆率上升,但依然处在可控范围。根据IMF报告中提到的数据显示,中国企业债务和资产比例的中位数为54.7%,这一比例从2003年的49.4%上升了5个百分点。

IMF认为,中国的企业之所以能够在信贷大幅扩张的情况下,依然能维持较健康的杠杆率,主要得益于企业长期的利润增长以及较低的分红率。

但IMF同时警告称,有10%的公司贷款占资产的比例从2003年的70.7%大幅增长至目前的80.5%。这其中,材料、工业、公共设施及房地产的信贷扩张规模最大、速度最快。

IMF指出,企业偿债能力下降值得警惕。随着近年来企业信贷扩张,企业的偿债能力受到了挑战。根据IMF的分析显示,企业偿债比率(息税前收益除以利息费用)的中位数已经由2003年的4.4下降至目前的2.4。IMF称,偿债能力的下降一方面显示了由于信贷扩张所增加的利息负担,另一方面显示了公司近年来营业收入增长乏力。

今年的IMF/世行春季年将于4月19日-21日在美国华盛顿举办,年会汇集各国政界、商界、学术界人士,就全球经济、国际发展及全球金融市场 等重要议题进行广泛讨论。IMF和世界银行将在年会期间发布一系列重要报告,如全球经济展望、全球金融稳定报告等。(腾讯财经 纪振宇 发自华盛顿)

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