信达国际：嘉瑞国际买入评级 目标价2.2元

嘉瑞国际(00822)

买入价：1.95元 (股价：2.02元, 上升空间：12.8%)

目标价：2.20元

支持位：1.76元

基本面：集团为内地合金压铸及塑料注塑行业之领航企业之一，业务包括锌、镁、铝合金压铸以及塑料注塑，当中，增长动力主要来自镁合金压铸（2012年营业额上升75%，较上半年度69%的增速有所加快）及塑料注塑（营业额按年升84%），，两者合共贡献集团约60%的收入。前者主要应用于笔记本计算机外壳，后者则主要应用于智能手机外壳，料续可受惠于市场对镁合金笔记本计算机零部件之殷切需求，以及智能手机市场的急速发展，带动塑料保护套之需求持续增加，集团的销售订单录得强劲增长。

催化剂：受惠中国智能手机市场继续强劲增长，料集团塑料注塑业务今年续可维持高速增长；至于镁合金压铸业务，集团位于大亚湾工业园的第二期新厂房，将于今年中落成投产；受联想(00992)积极拓展笔记本型计算机市场的策略，加上与惠普(HP)新建立合作关系，其他潜在的笔记本计算机外壳新项目所带动下，镁合金压铸业务将成为公司的主要增长动力。

估值：我们预期集团2012-2014年间每股盈利年复合增长达31%，现价相等于今年预测市盈率约10.9倍，估值虽较巨腾(03336)同期约7倍为高，但嘉瑞的预期股息率达7%，远高于巨腾(约3.0%的预期股息率)，料可为股价带来支持。

技术走势：股价近日于10天现不俗支持，现时各移动平均顺势排列，加上14日RSI续攀升，MACD信号将现「牛差」买入信号，有利股价续试高位，建议趁低吸纳。