颜安生:存款征税与国债回购

自2009年底希腊爆发债务危机以来,相继有爱尔兰、西班牙、葡萄牙亦爆发债务危机,现在又出现塞浦路斯爆发银行危机。为了打救出现危机的诸国,欧元集团可谓绞尽脑汁,人们看到,发生债务危机的国家要得到欧元集团的救助并不那幺容易,而且必须接受欧元集团提出的苛刻条件和解决办法,在上一篇专栏中,笔者已经介绍了欧元集团要求塞浦路斯和希腊分别采取存款减记和债务减记的两种办法,除此之外,欧元集团还提出了其他的要求和思路,其中,要求塞浦路斯向存款征税和要求希腊对其国债进行低价回购便是引人注目的措施。

塞浦路斯爆发银行危机之后,在走投无路的情况下被迫向欧元集团救援,尽管塞国所要求的救助款项只有100亿欧元,但欧元集团并没有轻易答应其要求,欧元区财长会议虽然同意对塞浦路斯提供100亿欧元财政援助,但救援的前提条件是,塞浦路斯必须对银行存户课征存款税,按照欧元集团的救助要求:塞银行存户要根据存款数额支付一次性税收,10万欧元以上存款的税率为9.9%,10万欧元以下存款的税率为6.75%。而德国财长和IMF还共同提议要将塞国的存款税税率设置为40%,主要向富人征税。向存款征税方案虽然最终没能在塞浦路斯实行,但却不排除今后会用于其他国家。

塞国存款征税全民反对

再来回顾一下希腊的救助情况,自2009年底希腊爆发债务危机以来,过去两年时间里,欧元集团通过了两轮救助计划,进行了一次私人债权人债务减记,实施了一系列严苛的紧缩措施。但是,这一切还远远没有解决希腊的债务问题,希腊仍然有庞大的债务需要化解。那幺,通过什幺办法才能进一步减少希腊的债务负担呢?除了进行债务减记和财政紧缩之外,欧元集团还提出的另一个建议即债务回购。

所谓债务回购,就是由希腊政府按照市场价格向债权人回购希腊国债。2012年年底,希腊国债的市场价格远远低于发行价格,如果大量回购,肯定能够降低债务总额,由此达到与债务减记同样的效果。众所周知,私有债权人2012年年初进行了一次债务减记,作为交换条件,希腊政府承诺剩馀债券到期后全额偿还,并由欧洲金融稳定基金提供担保。如果希腊政府以超低的市场价进行国债回购,等于是对私有债权人进行第二次债务减记,且完全违背之前的承诺;而从官方债权人手中回购债务等同于债务减记,这一做法遭到许多官方债权人的反对。

希腊硬销债务回购

然而,希腊实施债务回购,是国际货币基金组织参与欧元区出台第三轮救助计划的前提,欧元区财长及IMF达成的第三轮希腊援助协定中,条款之一是希腊要以100亿欧元回购约300亿欧元债券。为了获得第三轮救助资金,希腊政府已经顾不上什幺信用和诺言了,2012年12月2日正式发布了该国债务回购计划,将对每一款指定债券开展荷兰式拍卖,即在债券价格最终确定之前,投资者须宣布其出价意愿。希腊宣布,此次债券回购的报价上限为债券面值的32.2%至40.1%,报价下限为债券面值的30.2%至38.1%。希腊称,债务回购耗资不会超过100亿欧元。12月11日希腊的债务回购活动终于有了眉目,当天在竞价活动中,希腊的债务回购操作总共吸引了318亿欧元的投标,可以说,达到了欧元集团和希腊政府预期的要求。

根据欧元集团和希腊政府达成的债务削减目标,2020年之前要将希腊债务占GDP比重降低到124%以下,任务可谓极其繁重。接下来,欧元集团还会提出什幺新的思路和建议呢?

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