温天纳:“禽流感”恐慌冲击下的危与机

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作者简介:温天纳,资深金融及投资银行家,招商证券(香港)投资银行业务董事总经理、中国高校联金融协会副主席、香港证券专业学会委员会成员,历任中国人民大学商学院荣誉客座教授及交银国际创始董事总经理。

笔者历过1997年的禽流感,2003年的非典,2009年的猪流感。“瘟疫”每次杀至皆突然,股市均会血流成河。不过,当「瘟疫」离开之际,股市往往也迅速复原。

上周五港股再次受到禽流感恐慌的冲击,股市大跌超过600点,周一股市也无法恢复元气。说真的,若任何病疫或战争因素一涌现,投资者便会失去理智,任何市场基本因素也难以发挥作用,但是恐慌过后,人们始终会回复理智。

到4月7日为止,参考内地媒体报告,内地当时确诊21例H7N9禽流感病例,其中6例死亡。卫人委、江苏省和甘肃省卫生厅相继出台H7N9禽流感防治技术指南。国家卫生和计划生育委员会3日表示,人感染H7N9禽流感的疫苗预研究工作正在进行,疫苗研究即将启动,预计最快6至8个月研发出新疫苗。

参考招证医药行业的研究观点,内地在甲型H1N1和H5N1疫情防控方面积累经验,尚未发现有证据表明H7N9禽流感疫情出现人际传播,公众爆发规模感染风险有待确定,若疫情持续可能会使一些上市公司存在机会。。

在健康和卫生层面去看,始终过往前车可鉴,大家绝对不可以掉以轻心,必须全方位防疫。这次人感染的H7N9病毒,是一个新的重配病毒,该病毒的两个基因片段来自禽间H7N9病毒,还有6个内部来源于禽间的H9N2病毒,没有猪和人的基因片段。在人际间传播的流感病毒,基因组序列一般包含部分人流感病毒的基因片段,如2009年爆发的甲型H1N1流感,包含猪流感、禽流感和人流感三种流感病毒基因片段,目前禽H5N1、H7N9病毒还没有。

若疫情持续,可能会使增强若干医药板块的投资价值和机会:

在疫苗预防板块方面,接种疫苗是预防传染性疾病的最有效方式,但目前普通流感疫苗是针对世界卫生组织推荐的流感病毒流行株:甲型H1N1(包含2009年甲型H1N1流感病毒株),甲型H3N2和乙型流感病毒株。以及欧美和中国定点生产的针对高致病性禽流感H5N1亚型的战略储备疫苗。目前,国内外尚无针对H7N9禽流感病毒的疫苗。但可积极关注流感疫苗研发实力较强的内地上市企业。

针对化药治疗板块的投资机遇,参考基因序列分析,H7N9病毒对神经氨酸酶抑制剂类抗流感病毒药物敏感,主要有罗氏制药的达菲(奥司他韦)和GSK的(扎那米尔),日本盐野义制药的Rapiacta(帕拉米韦),4月6日有内地药企的国产帕拉米韦注射液获批上市。另外,罗氏制药也授权内地药企生产其产品。GSK的(扎那米尔)同样有授权内地药企生产其产品。上述产品的不少原材料也是由内地厂商所供应。

另外,中药治疗板块或也存在若干投资机遇,参考内地相关中央及地方部门出台的H7N9诊疗指南,对若干中药产品还是有进行推荐的。

无论如何,站在纯投资的角度分析,这次疫情爆发的规模尚待确定,在短时间内,未必能刺激药业企业的业绩,这点读者也需警惕,避免麻木入市。

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