黄国英:港股月内还会再跌一轮

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作者简介:黄国英(微博)为香港证监会持牌人士,拥有超过20年投资经验,并为香港著名股评人及基金经理,现担任丰盛融资资产管理部董事。

最近的情况,是中资股表现,普遍较恒生指数为弱,可谓跌股不跌市,以昨天的走势系例,虽然期指从低位回升颇多,主要都归功于香港地产股、汇丰(5)和中移动(941)的强势,不过部份内银股,基建机械、以至中小型股份都下跌甚多,从走势而言,下跌的股票比上升为多,短期内仍然是偏淡,建议大家在港股清明节假期前,做好风险管理。

内银股的弱势,始自银监新规,严厉规管内地银行理财产品,限制非标准化债权资产不得超过整体理财产品规模的35%,或者银行总资产的4%。其实近年实行利率市场化,内银的净利息差,己逐步收窄,现在连非利息收入,亦可能受影响。对整个银行体系而言,确是需要加强规管影子银行,因为银行理财产品,自2009年以来3年间增近6倍达7.1万亿规模,一旦爆煲,除了内银的盈利与资产负债表受影响,可能要抽水集资外,实体经济也会受损,目前在可控范围内预先调整风险,可减低长线爆煲机会。但从投资者的角度,未来几年的盈利增长的潜力,已经受重大影响,不能再当作以往有20%增长的股票,最多只能在股价低残时,考虑买入作收息。

所以与其勉强去买内银,倒不如搏内房,自国五条出台后,内地房地产成交量反而在回暖,可能是市场认为利淡消息已经尽出,亦未有更严厉的措施会出台,后市可望看好,连带内房股近期亦在回稳,其实在三月公布业绩时,大部份大型内房股,其销售目标都较为保守,按年只有10%-30%幅度的增长,以中国海外为(688)为例,今年合同销售目标只维持于一千亿,与去年相约,市场一般估计,全年可以增长20%,因为在2012年,公司在长三角地区取得大量地土储备,占其新增土地储备的41%,未来一两年,有甚多可售面积推出市场,所以如果销情持续回暖,销售目标可望提高,出现目标价上调的情况,其中又以龙头中国海外最为值搏,有耐性的朋友,不妨在现水平吸纳,搏这个催化剂会出现。

回看美股,指数表现强劲,但很多个股都不太上升,很难带动港股,预期22,500会是较强的阻力位,部署上,自己认为今个月有权再下跌一轮,因为港股明天是假期,气氛很难在短时间内逆转,加上昨天跌股不跌市的走势,某程度显示有资金正在彻出,故大家应较小心部署。而在工具上,会偏向建议买入认沽期权,由于近期波幅低,所以只要买入21800即月认沽期权已经足够,可以当作买个保险,对冲手上持股,如果直接沽期指的话,很可能会在震荡市时离场,不是一个最好的选择。

股票方面,另一心水是候低买入奢侈品股如新秀丽(1910),始终销售数据仍然向好,只要不是内需突然放援,基本因素仍然向好,但现价的值搏率不够高,可能要有耐性等待回落。

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