封闭式基金再现可观杠杆套利空间

从2013年开始，封闭式基金将进入掀起大规模终止期，届时势必将带来封转开的套利活动。按照以往规律，随着到期日的临近，封闭基金的交易价格将向基金净值靠拢最终折价消失。

目前进行封闭式基金套利，必须考虑以下四个因素：1、剩余期限，对偏长的基金投资，基本不能算是套利，只能说是以较低的成本进行投资；2、剩余期限期间市场的系统性风险与机会判断，看空则提高折价率，看多则降低折价率；3、基金表现与管理水平，优质的可以适当降低折价率；4、关注以保险公司为主的大投资者的行为，尤其是关于要求封闭式基金提前封转开方面的信息。

不过，封基的套利不是无风险套利，而是低风险套利，因为投资者必须面临着基金净值波动的风险，当然，随着股指期货的推出，一些大资金或机构可以借助股指期货对冲风险，一方面获得封基折价消失的套利收益，另一方面博取净值上涨的收益。

目前部分封闭式基金出现了杠杆套利空间，如果牛市行情到来，买封闭式基金可以赚取比指数基金更大的收益。比如基金银丰，其到期时间为2017年8月14日，目前市价为0.655，基金净值为0.862，目前一直持有到期，不到四年半时间，若到期时净值不涨不跌，总收益有31.60%，如果大盘涨50%，总收益率可以达到97.40%，若大盘涨100%，总收益率高达163.21%，测算情况如下：

此外，2013年将有5只传统封闭式基金到期“封转开”，分别为基金金泰、基金开元、基金兴华、基金安信和基金裕阳，其中基金金泰和基金开元是基金业首批封闭式基金。

即便未来依然持续熊市，也肯定要买封基，到时候折价也许更大，安全边际更高。封闭式股票基金，在中国真是个特殊的好品种。