互联网人口红利拐点渐近:腾讯加速“奔移”

互联网人口红利拐点渐近:腾讯加速“奔移”

腾讯近几年利润率走势

3月20日,腾讯(0700.HK)公布2012年成绩单,全年营收439亿元,同比增长54%,在稳住中国“互联网一哥”之位的同时,还扭转了自2008年以来营收增速连年下滑之势。

网络游戏的强者恒强,以及电子商务等重资产业务帮助腾讯做大了营收,但其利润率却饱受重压。相对于营收54%的增长,腾讯2012年净利润同比增速仅为25%(净利润为128亿元),净利润率同比下滑了7个百分点。

受此影响,腾讯财报发布后的第一个交易日,股价一度深跌6.39%,收盘跌幅为3.957%。

不过,这也是腾讯加速奔向移动互联网的一年,不仅被称为“腾讯移动互联网船票”的微信发展了3亿用户,腾讯还在持续的公司架构调整中,改变了原来同一个业务的PC版和手机版分属不同部门的局面。

人口红利拐点

中国互联网络信息中心(CNNIC)在今年1月发布的最新统计报告显示,截至去年年底,中国网民规模为5.64亿,互联网普及率为42.1%,两项指标均延续2011年以来的增速趋缓之势。与此同时,手机网民的年增长率却高达18.1%,远超网民整体增幅。

与此相对应,腾讯的多个业务指标也出现低速增长,比如,去年第四季度,腾讯的即时通信每月活跃账户、即时通信平均每日用户在线时数、Qzone每月活跃账户的环比增长分别只有1.8%、2.0%和1.7%;而QQ游戏平台最高同时在线账户、收费互联网增值服务注册账户,则分别出现了环比6.4%和3.9%的下滑。

游戏是腾讯营收占比最大的业务,去年为其贡献了228亿元收入,比排名其后的网易盛大畅游、巨人和完美世界的总和还要多,在中国网游市场的份额超过40%。但摩根士丹利的分析报告显示,去年第四季度,腾讯网游业务的最高同时在线玩家(PCU)和平均同时在线玩家(ACU)环比分别下降了10%和2%。

“奔移”路径

在传统互联网的人口红利走向拐点、网民的上网场景从PC向手机迁移的过程中,腾讯的移动互联网布局亦衔枚疾进。

其中,腾讯微信用户在今年1月超过3亿,达到这一庞大用户规模所花的时间为23个月,新浪微博用户达到3亿规模的时间为35个月。摩根士丹利认为,尽管微信(海外市场为WeChat)的主要用户来自国内,其已成为全球最大的移动聊天应用之一,并比WhatsApp、Line、Kakao Talk等提供了更为丰富的功能。

尽管腾讯管理层表示并不会在短期内对微信有过多营收期待,但微信的货币化渠道和业务模式已经在不断探索过程中。腾讯在2012年财报中表示,2013年,腾讯将透过手机QQ及微信等移动互联网应用,把其原有的游戏、定位服务、内容等业务整合进来。腾讯总裁刘炽平在财报发布后的分析师会议上透露,腾讯为微信设计的游戏平台,将在近几个月进入测试阶段。

事实上,微信的同行在2012年已经率先开始了货币化。摩根士丹利称,Line在去年第四季度已经通过游戏和Emoji Stickers等获得了4400万美元收入,此外还从超过40家公司获得了保底广告收入,每家公司在首次支付2.8万美元的基础上,还需按月支付2.1万美元。腾讯持股13%的韩国类微信应用Kakao Talk也引入了游戏业务,并成为韩国最流行的游戏发布渠道之一,自2012年8月发布后,Kakao游戏业务获得了2300万用户的8200万次游戏下载,游戏营收从去年8月的500万美元迅速增长到3500万美元。

收购战车

“微信现在确实很火,但能否承载起腾讯的移动互联网未来还是一个变数。”艾媒咨询CEO张毅认为,从历史上看,很多移动互联网产品都经历过一阵风式的发展,比如开心网的式微,又比如新浪微博的用户活跃度的下降,“微信用户的疲惫期到来后的持续发展是个挑战”。

而除了微信之外,腾讯在移动互联网上还几乎没有一款真正做到行业第一的产品,包括手机浏览器、手机管家等都在业内有强劲的竞争对手。

张毅认为,在移动互联网上,腾讯需要在决策、激励、流程、成长方向等方面有新的思路。

事实上,腾讯在2012年已经在架构调整上开始行动,继去年5月将公司业务重组为6大事业群和电商控股公司后,又持续对其中的移动互联网事业群(MIG)动刀,将其中手机QQ和超级QQ调至社交网络事业群。

另外,手握大笔现金的腾讯,亦继续开动收购战车。整个2011财年,腾讯各种对外投资和并购交易的总金额高达约70亿元。而翻开腾讯的2012年年报,其对外投资案也不下10个。

具体来说,2012年1月,腾讯以现金2.02亿元购入香港主板上市公司文化中国(1060:HK)8%股权;2012年4月,以4亿元人民币的代价购入韩国Kakao公司13.8%股权;2012年7月,斥资20.9亿元收购美国游戏公司Epic Games的48.4%股权。去年7月,腾讯以1.7亿元代价收购网游公司Level Up!的49%股权。另外,腾讯还在去年收购了包括枫树手机浏览器等多家小型公司的股权,收购对象的业务领域涵括游戏信息服务、手机工具程序开发、在线阅读、电子商务等。

截至去年末,腾讯持有的现金及现金等价物高达134亿元,雄厚的资金储备为其收购策略创造了前提,不过这些意在布局未来的对外投资,目前却给腾讯的财务报表增添了一丝暗色。2012年,腾讯为可供出售金融资产、联营公司及共同控制实体的减值拨备6.99亿元。

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