电力行业:建议重点关注五类公司 推荐

【电力行业研究报告内容摘要】

全社会用电量累计同比增长5.5%。1~2 月份,全国全社会累计用电量达到7892 亿千瓦时,同比增长5.5%。2 月份当月用电量3374 亿千瓦时,同比下降12.5%。其中:第一、二、三产业和居民用电累计增速分别为4.3%、4.2%、13.8%和4.7%。

全国累计发电量同比增长3.4%。1~2 月份全国累计发电量7573 亿千瓦时,同比增长3.4%。其中:水电发电量820 亿千瓦时,同比增长23.9%;火电发电量6430 亿千瓦时,同比增长1.0%;核电发电量155 亿千瓦时,同比下降5.1%;风力发电量201 亿千瓦时,同比增长43.5%。

全部机组利用小时累计下降19 小时。1~2 月份全国全部机组平均利用小时为701 小时,比上年同期下降19 小时,下降幅度为2.6%。其中,水电设备平均利用小时为383 小时,比去年同期增加57 小时,火电设备平均利用小时为804 小时,比去年同期减少33 小时。

全国装机容量达11.09 亿千瓦。截至2 月底,全国全口径装机容量达到110906万千瓦,同比增长8.2%。其中:水电、火电、核电、风电装机容量分别达到21424、81526、1257、6263 万千瓦,累计增速分别为8.8%、6.6%、0.0%、30.9%。

坑口电厂煤价有所下降,港口煤价稳中略降。总体来看,3 月19 日秦皇岛5500大卡山西优混最高售价625 元/吨,与上月同期持平;石洞口二厂5500 大卡电煤到厂价660 元/吨,较上月同期下降10 元/吨。秦皇岛煤炭库存802.0 万吨,较上月同期持续回升。

全年盈利增长明确,建议重点关注五类公司。(1)低估值,盈利改善,受益于估值提升的公司:如华能国际国电电力长江电力;(2)业绩对煤价弹性大,受益于煤价下跌的公司:如华电国际、st 漳电;(3)成长性突出、穿越周期的公司:如国投电力川投能源宝新能源;(4)经营模式领先,煤电联营,受益特高压建设的公司:如st 漳电、内蒙华电;(5)受益于水电定价机制改革:如长江电力、国投电力、川投能源。

风险提示:电力需求持续低迷,动力煤价大幅回升,河流来水偏枯。

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