医药行业：独家品种及中药注射剂弹性大推荐_财经

【医药行业研究报告内容摘要】

新版目录基本情况：12 版目录520 个品种，比09 版增加213 个，其中：化药及生物制品317 种，比09 版增加112 种；中药203 种，比09 版增加101种，增加比例上来看，中药相对受益。尽管品种增加明显，但品规仅从780余个增加到850 余个，剂型从2600 余个减少至1400 余个；补充抗肿瘤和血液病用药等类别，新版目录在5 月1 日开始实施。

需要纵深两个维度看待基本药物市场：

预计基本药物对应市场将扩容4 倍左右：09 版基本药物目录只在基层医疗卫生机构实施，12 版目录发布后，各地要落实13 年全国卫生工作会议要求，明确二、三级医疗卫生机构基本药物使用金额。而13 年全国卫生工作会议提出“基本药物在县的二级医院应达到50%左右；三级医院基本药物销售额要达到25%-30%”，县级医院、县级以上医院用药容量分别是基层市场的2.2 倍、10倍测算，按此比例测算，基本药物对应市场容量将扩大3.4～4.1 倍。

目录内品种竞争趋于激烈：目录内品种增加，品种竞争将趋于激烈。

基本药物的投资逻辑：从价、量两维度看弹性，短期炒目录，长期看资质

价、量两维度看受益弹性：价格：包括最高零售价以及中标价的价格维护能力，中标价与品种的独家性及招标政策相关，独家品种价格维护能力最强；量：与病种、品种竞争格局、原先的销售情况及中标价格相关，大病种、日使用金额有优势、产品功能独特、在原先市场销售比重低的品种弹性大。

中药注射剂没有新增品种，保留的中药注射剂将有极大弹性：包括昆明制药（冻干血塞通）、中恒集团（冻干血栓通）、金陵药业（脉络宁注射液）、华润三九（参麦注射液）等。独一味控股80%的奇力的独家品种氯化钾氯化钠注射液按照基药报销，价格优势明显，未来将有极大弹性。

短期看目录，新增进入目录品种将成为市场热点，重点推荐中药独家品种及生产较集中品种：包括天士力（养血清脑颗粒）、中新药业（癃清片、清咽滴丸、京万红软膏）、以岭药业（莲花清瘟、参松养心胶囊）、众生药业（复方血栓通胶囊）、贵州百灵（银丹心脑通软胶囊）、誉衡药业（安脑丸及片、氯吡格雷（代理品种））、康缘药业（桂枝茯苓胶囊、腰痹通胶囊）、桂林三金（三金片）、沃华医药（心可舒胶囊（片））、奇正藏药（消痛贴膏）、太极集团（急支糖浆）；华东医药（阿卡波糖）、胰岛素（通化东宝、复星医药），化学药生产企业较多，在此不赘述。