医药行业:独家品种及中药注射剂弹性大 推荐

【医药行业研究报告内容摘要】

新版目录基本情况:12 版目录520 个品种,比09 版增加213 个,其中:化药及生物制品317 种,比09 版增加112 种;中药203 种,比09 版增加101种,增加比例上来看,中药相对受益。尽管品种增加明显,但品规仅从780余个增加到850 余个,剂型从2600 余个减少至1400 余个;补充抗肿瘤和血液病用药等类别,新版目录在5 月1 日开始实施。

需要纵深两个维度看待基本药物市场:

预计基本药物对应市场将扩容4 倍左右:09 版基本药物目录只在基层医疗卫生机构实施,12 版目录发布后,各地要落实13 年全国卫生工作会议要求,明确二、三级医疗卫生机构基本药物使用金额。而13 年全国卫生工作会议提出“基本药物在县的二级医院应达到50%左右;三级医院基本药物销售额要达到25%-30%”,县级医院、县级以上医院用药容量分别是基层市场的2.2 倍、10倍测算,按此比例测算,基本药物对应市场容量将扩大3.4~4.1 倍。

目录内品种竞争趋于激烈:目录内品种增加,品种竞争将趋于激烈。

基本药物的投资逻辑:从价、量两维度看弹性,短期炒目录,长期看资质

价、量两维度看受益弹性:价格:包括最高零售价以及中标价的价格维护能力,中标价与品种的独家性及招标政策相关,独家品种价格维护能力最强;量:与病种、品种竞争格局、原先的销售情况及中标价格相关,大病种、日使用金额有优势、产品功能独特、在原先市场销售比重低的品种弹性大。

中药注射剂没有新增品种,保留的中药注射剂将有极大弹性:包括昆明制药(冻干血塞通)、中恒集团(冻干血栓通)、金陵药业(脉络宁注射液)、华润三九(参麦注射液)等。独一味控股80%的奇力的独家品种氯化钾氯化钠注射液按照基药报销,价格优势明显,未来将有极大弹性。

短期看目录,新增进入目录品种将成为市场热点,重点推荐中药独家品种及生产较集中品种:包括天士力(养血清脑颗粒)、中新药业(癃清片、清咽滴丸、京万红软膏)、以岭药业(莲花清瘟、参松养心胶囊)、众生药业(复方血栓通胶囊)、贵州百灵(银丹心脑通软胶囊)、誉衡药业(安脑丸及片、氯吡格雷(代理品种))、康缘药业(桂枝茯苓胶囊、腰痹通胶囊)、桂林三金(三金片)、沃华医药(心可舒胶囊(片))、奇正藏药(消痛贴膏)、太极集团(急支糖浆);华东医药(阿卡波糖)、胰岛素(通化东宝复星医药),化学药生产企业较多,在此不赘述。

生产企业较多的品种,特别是化学药,需要观察后续的招标政策:由于产品并非独家,包括生产肿瘤药的恒瑞医药海正药业,精神神经类的恩华药业,降血栓的信立泰等公司能否受益,需要观察后续的招标政策,主要包括是否区分质量层次、双信封评标方式及是否单一货源承诺,我们对此并不悲观。

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