煤炭行业:小煤矿复产可能冲击煤价 看好

【煤炭行业研究报告内容摘要】

动力煤价格:主要港口动力煤持平,大同坑口煤较上周持平至535 元/吨本周秦皇岛6000KC,5500KC, 京唐港5500KC 分别较上周持平至660 元/吨,625 元/吨,625 元/吨,广州港山西优混5500KC 较上周持平至685 元/吨。本周大同坑口动力煤价较上周持平至535 元/吨。焦煤价格:京唐港山西焦煤价较上周持平至1320 元/吨

古交地区2#焦煤车板价较上周持平至1320 元/吨。开滦肥精煤较上周持平至1238 元/吨.平顶山主焦煤价格较上周持平至1350 元/吨。京唐港山西焦煤价较上周持平至1320 元/吨。2 月15 日澳大利亚焦煤较前一周持平至171 美元/吨。

无烟煤价格:阳泉中块煤持平,喷吹煤持平

本周阳泉洗中块坑口价较上周持平至1015 元/吨;喷吹煤较上周持平至1045元/吨。

国际煤价:澳洲纽卡斯尔动力煤价格2 月15 日下降1.8%

纽卡斯尔动力煤2 月15 日下降1.8%至94.4 美元/吨,较秦皇岛大同优混煤价高86 元,2012 年国际平均高于国内12 元,净进口2.8 亿吨。

下游价格:国内期货螺纹钢指数下降3.2%.WTI 下降2.7%,BDI 指数下降1.1%本周国内期货螺纹钢指数下降3.2%至3994,国际钢铁指数持平至178.7,本周WTI 油价下降2.7%至93.1 美元/桶,秦皇岛至广州运价下降2%至34.1 元/吨,国际海运指数BDI 下降1.1%至740。上海期货铝价下降1.3%至15045。

煤炭库存:秦皇岛库存下降4.6%,1 月31 全国电厂库存上升2.6%本周秦皇岛库存较上周下降4.6%至736 万吨,调入量为439.7 万吨,下降1.7%,调出量458.8 万吨,下降9%。1 月31 日我国直供电厂库存8059 万吨,较1 月20 日上升2.6%,可用天数从18 天上升至19 天。

股价与估值:

上周申万煤炭三级指数下降9.2%至4267 点,同期沪深300 指数下降6.3%至2597,目前国内煤炭行业平均PE12.84 倍(历史主要区间10-20),煤炭估值相对处于自己历史中值偏低的位置。上周美国最大煤企博地能源股价下降4.4%至22.7 美元,国际煤炭公司估值略低,13 年国际动力煤公司PE10-12 倍。

投资策略与建议:

本周煤价稳定,受春节停工影响,电厂煤库存普遍上升。但近期外煤到港开始减少,几乎没有现货销售,国内煤的销售开始增加,因此,本周秦港库存下降至700万吨,沿海6 大电厂库存上至1700 万吨。本周螺纹钢期货下跌5%,而焦炭期货下跌10%,但年后一周钢价一般都下跌,但这并不能说明年后需求不好,我们认为需求仍要到3 月才能判断。近期受焦炭和钢价下跌影响,焦煤股有所调整,我们仍认为3 月后经济有望好转,建议继续关注下游需求,如潞安环能(601699,买入)、阳泉煤业(600348,未评级)、永泰能源(600157,未评级)、山煤国际(600546,未评级)

风险提示:小煤矿复产可能冲击煤价。

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