公募策略周报:均衡配置 把握风格轮动

均衡配置,把握风格轮动——开放式基金投资建议

近期国际方面,G20财长会议承诺避免竞争性货币贬值,对日元贬值态度温和,美国经济数据平平,美联储公布会议纪要之后,对流动性的担心情绪升温。国内方面,1月货币、出口数据均好于预期。1月CPI同比增长2%,高于预期,PPI环比正增长。国内A 股市场经历前期大幅上涨后,受房地产调控预期的影响展开调整。1 月份社会融资规模和货币供应显著回升,有效印证了实体经济的回暖趋势。短期风险可能来自于阶段性的情绪过于乐观后的向下修正,但难以构成明显的制约力量。在此期间,市场震荡幅度或加剧,仍以寻找结构性机会为主。

国内权益类基金产品方面,我们建议投资者留意市场回调风险的同时继续保持组合配置的均衡性,以有效把握市场风格轮动中的结构性投资机会。具体来说,一方面可以继续关注风格配置较为均衡,注重风险收益配比的优质基金;另一方面,操作风格相对灵活、选股择时能力突出的基金,对市场风向有着更高的敏感度。更为积极灵活的调整以及自下而上对成长性突出的个股的把握,能够较好的把握市场结构性投资机会。具体产品可关注新华主题、兴全社会中银中国中欧价值发现、银河稳健等基金。

QDII方面,去年12月美国贸易逆差创2010年1月以来最低记录,而今年1月美国5年来首次实现政府财政盈余,经济数据进一步映证美国经济的复苏。从目前的市场环境以及投资者风险偏好看,美股继续保持强势的概率较大。总的来说,在QDII基金配置上目前依然建议继续采取稳健配置策略,重点关注风险收益配比较好的美股QDII的投资机会。

固定收益类基金方面,目前债市仍处于相对较好的宏观背景中。债券市场面临的多空因素相对平衡,继续震荡可能性较大。投资者可继续选择持有一些侧重具有票息优势且风险可控的中评级信用债,且投资管理能力较强的产品作为组合的核心配置,同时那些在震荡行情中胜率更高且下行风险控制能力较强的基金也具有投资价值。此外,可转债市场周内虽表现下滑,但在A股市场结构性机会下,可转债基金仍会表现出一定的配置价值。

关注稳健特征凸显的A类份额投资机会——封闭式基金投资建议

传统封闭式基金方面,短期来看,2014 年到期的14 只产品到期年化收益率较高,同时也具备一定的安全边际优势。中长期来看,在股市震荡、结构性机会主导背景下,业绩稳定、高折价的传统封基也是较好的投资标的。

就分级基金来看,无论是权益类还是固定收益类,在震荡行情中交易性机会较难把握,建议谨慎参与分级基金高风险份额,但对于稳健特征凸显的A类份额可重点关注。具体来看,稳健投资者可结合约定到期收益率、流动性等精选分级固定收益份额基金品种,可关注银华稳进银华金利等产品。

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