通信设备行业：LTE试商用增强投资受益 中性

【通信设备及服务行业研究报告内容摘要】

摘要：

LTE(4G)网络在浙江率先试商用放号，我们预计移动大省广东将随后加快试商用步伐。LTE 网络试商用，标志中移动4G 业务经营进入实质性发展阶段。

我们在前次报告中已经指出，LTE 网络试商用对中移动业务发展意义重大。一方面，试商用表明中移动对LTE 投资与业务推动的决心，增强未来LTE 网络投资落实的确定性。另一方面，通过前期试商用，总结运营经验与不足，未来能够更好的加快商用步伐，缓解市场对中移动LTE 网络能否尽快产生合理ROE 的担忧。

试商用增强本地股投资受益确定性。提前试商用的地区，将更早达到投资与收益的良性循环（合理ROE），未来后续投资更具保障。相关本地通信企业投资受益“确定性”相比其他企业与地区更高。我们最看好江浙地区通信电源厂商中恒电气（ 002364 ）， 与广东龙头工程业务公司宜通世纪（300310）。

作为浙江优势企业，市场对中恒电气（002364）其中受益认识不足。我们一直认为中恒电气为LTE 网络建设过程中业绩弹性最大的公司之一。公司主营通信电源业务在LTE 建设中其需求相比其他业务企业更为广泛。公司76%业务来自华东地区，在浙江地区LTE 网络率先试商用将对公司通信电源产品的需求提升带来积极的推动。

宜通世纪（300310）为广东省内领先的工程业务厂商，其业务本身具有早周期与受益直接的特点。广东为中移动大省，预计其投资将占到中移动总体规划的20%左右。宜通世纪业务发展相比其他厂商更有保障。

预计世纪鼎利、日海通讯、三维通信与华星创业等本地通信厂商同样将受益LTE 试商用带来的未来投资保