家用电器行业:库存环比继续上升 谨慎持有

事件:12月家用空调产销数据近日公布:家用空调12月产量为737.25万台(YoY+3.16%),销量为700.95万台(YoY+14.76%),其中内销为384.31万台(YoY+18.39%),出口为316.64万台(YoY+10.64%),库存环比继续上升,在库量为759.48万台(环比+5.02%)。(数据来源:产业在线)点评:

空调产销数据四季度持续好转。相比11月,家用空调12月产量增速保持稳定,略低于11月1个百分点;销量增速继续扩大,增加了3.64个点;内销增速再上两位数增长,是2012年单月第二次10%以上增长(第一次为2月);出口增速虽有放缓,但仍保持了10%左右的增速。我们认为主要原因是:一是国内空调需求持续改善,再加上临近元旦春节,渠道积极备货,出货增加;二是年底的出口旺季来临和欧美经济出现了复苏的迹象;三是由于2011年四季度空调销售低基数效应所致,2012年12月销量仅为610万台(YoY-17.65%)。同时2012年全年家用空调产销数据也可以统计了:产量和销量分别为10049.6万台(YoY-9%)和10490.47万台(YoY-4%),其中内销为5779.91万台(YoY-5%),出口为4710.56万台(YoY-3%),行业整体呈现下滑趋势。

库存单月环比增长达5%。空调12月库存为759.48万台,同比下降36.61%,但环比增长5.02%,是2012年单月环比最大增长,同时四季度连续三个月的环比正增长。12月的库存销售比为1.08,继续维持在1以上。

格力销量增速继续保持30%以上,美的好转。根据产业在线的数据,格力12月销量达到295万台,同比增长37%,市场份额为42%,其中内销和出口分别增长31%和55%;美的销售情况出现好转,12月销量达到160万台,同比增长14%,得益于内销增长的50%;海尔销量同比下滑,12月为33.5万台,同比下滑4%。

四季度空调行业好转,看好2013年一季度市场表现。2012年四季度,家用空调产量和销量分别增长2.58%和9.29%,其中出口表现亮眼,同比增长13.72%,内销也扭转了前三季度的负增长趋势,同比增长6.47%。我们认为2013年一季度行业需求在房地产交易量扩大的带动下将继续好转,渠道为了1月元旦和2月春节也将加强备货,同时空调整机厂商正在逐渐增加库存,增加生产备战二、三季度的国内销售旺季。

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