周四最具爆发力六大牛股 双鹭药业领衔

姚记扑克:利润分配方案彰显公司增长信心

一、事件概述

姚记扑克公布2012年年度利润分配预案:以公司2012年12月31日的总股本9350万股为基数,向全体股东进行资本公积金转增股本,每10股转增10股,转增后公司总股本变更为18700万股,现金分配方案待定。

二、分析与判断

利润分配方案彰显公司增长信心

公司正积极向文化产业领域拓展,2012年销售情况较上年略有增长,预计2013年募投项目产能将逐渐释放,预计2013年的业绩仍将保持增长。在未来有着较好收益预期且2012年收益情况良好的情况下,公司公布了每10股转增10股的利润预分配方案,这一利润分配方案彰显了公司对未来业绩增长的信心。

公司持续有效的进行品牌建设

公司持续有效的进行这品牌的建设,积极的对各类大兴体育赛事进行赛事冠名、赞助等进行广告宣传活动、举办“姚记扑克大赛”,以及“姚记联众扑克在线”、“姚记联众扑克黄金联赛”等一系列的举措在扩大了品牌知名度的同时带动产业发展,扩大了公司的销量,也陆续为公司带来丰厚的收益。

销售持续增长,毛利维持高位

扑克牌是快速消费品,受宏观环境影响较小,是公司销售增长的主要原因之一;利润的增长是主要受益于白卡纸价格的下跌。受经济低迷及产能释放的影响,白卡纸价格下行压力依然较大,虽然随着节日临近,白卡纸出货略有好转,上升空间有限,仍然没有摆脱冷清的局面,预计白卡纸价格仍将维持在低位,公司毛利将受益于白卡纸价格的低迷。

三、盈利预测与投资建议

维持“谨慎推荐”评级,维持盈利预测不变,预计2012-年-2014年营业收入为7.27亿元、8.54亿元、9.84亿元,基本每股收益为1.02元、1.21元、1.4元,上调合理估值为25元-29元。

四、风险提示:

1)网络棋牌对传统棋牌的冲击;2)纸张成本占公司成本比例较高;3)行业增长有着不确定性。(民生证券王力,张向光)

瑞普生物:下游景气度回升出现恢复性增长

观点:

1.四季度下游景气回升带动恢复性增长,预计2013年下游景气度好于2012年。

2012年白羽肉鸡养殖亏损严重且亏损期较长,年初养殖盈利逐渐回升,至3月份到达高点约3.4元/羽,之后开始下滑且4月份在盈亏线左右,4月至10月肉鸡养殖始终处于亏损状态,11月末鸡价季节性上涨后盈利才有所回升。四季度景气度回升也带动公司业绩恢复,公司四季度利润约为0.51亿元,同比增长73%。从肉鸡与生猪价格的变化趋势看,肉鸡基本同步于生猪,我们预计明年三季度中后期猪价上涨将带动肉鸡价格回升,2013年肉鸡养殖盈利情况大概率好于2012年。

2.募投产能达产,产能大幅度增长,产能瓶颈得到解决。

2010年公司活疫苗产能为100亿羽份,灭活疫苗2.8亿ml。2013年6月30日后瑞普生物转移因子和疫苗车间建设项目项目建成,公司灭活疫苗产能将达15亿毫升,活疫苗产能达到300亿羽份,转移因子口服液产能15亿毫升,卵黄抗体产能3亿毫升,公司新建产能预计能满足公司未来3-5年发展。

3.新产品将带来持续增长。

公司在最近一年研发取得了丰硕成果,禽流感灭活疫苗(H9亚型,Sy株)、新支减流四联灭活疫苗、鸭传染性浆膜炎二价灭活疫苗、头孢噻呋注射液、猪细小病毒病灭活疫苗(BJ-2株)取得了注册证书。未来鸡马利克疫苗、猪圆环疫苗等新产品的上市将为公司业绩增长提供持续动力。

4.下游规模化养殖客户拓展。

公司目前有近700家规模化养殖企业,但主要聚焦在82家规模较大养殖企业,未来公司将不断发展大规模客户,近期与美国泰森集团、青岛九联集团股份有限公司、山东春雪食品有限公司、山东仙坛股份有限公司等建立战略合作伙伴关系,在2013年有望获得新订单。

结论:2012年度因国家整体宏观经济增速放缓、禽畜产品价格下滑及公司管理费用增长影响,瑞普生物管理业绩略低于预期,我们预计2013年下游景气度有望回升。瑞普生物新建产能将于6月达产,产能瓶颈将得到解决,众多新产品将于2013年开始上市销售,下游大客户拓展取得成效。基于下游畜牧业盈利改善,我们上调公司12-14年EPS分别为0.73元、0.97元、1.24元,对应PE27倍、21倍、16倍,给予公司28倍估值,未来6个月目标价27元,上调公司评级至“强烈推荐”。

风险提示:市场化疫苗销售低于预期(东兴证券苏进进 )

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