周三最具爆发力六大牛股 壹桥苗业领衔

壹桥苗业:持续收购海域,保证高速增长

事件:公司公告称,以2.5亿元的价格,收购个人杨守军拥有的位于瓦房店市谢屯镇沙山村的4985.05亩围堰海参养殖圈及相应的海域使用权;租赁秦皇岛冀弘水产养殖观光公司的2.5万立方米水体,年租金210万元,租期5年。

此次收购的海域,位于公司现有海域周边,围堰造礁已经完成,但尚未进行海参苗的投放,若2013年进行海参苗的投放,养殖周期为2年,预计2015年可以产生收益。根据周边围堰海参养殖情况以及2012年海参市场价格预测,此次收购的4985.05亩围堰海参养殖海域预计平均每年实现销售收入1.12亿元,实现利润约为7290万元。另外租赁水体2.5万立方米,将进一步提高公司苗种的自给率。

海参单产:2012年上半年公司亩产266公斤,下半年单产可能会超过300公斤/亩。下半年亩产有所提升是由于大苗成活率较高,而所捕捞海域大苗比例较高所致。随着未来捕捞海域中小苗比例的上升,公司亩产水平将可能会维持在250-300公斤区间内。

海参捕捞面积:公司12年可捕捞面积约3750亩左右,根据之前投苗情况来看,2013年可捕捞面积约9000亩,预计2014年可捕捞面积为12000亩。不计算新开发海域的话,2013年可投苗的海域已经超过15000亩,这将保证公司未来捕捞面积将高速增长。

盈利预测与投资建议:我们一直坚定看好海参未来价格和公司的业绩高速增长,预计2012-2014年实现销售收入3.49亿元、5.72亿元和8.09亿元,EPS分别为0.64元,1.07元和1.54元,继续给予推荐评级。

风险提示:自然灾害;海参价格低于预期。特别提示:根据东北证券'东证3号'理财产品2012年三季度报告,截至2012年9月30日,该理财产品持有壹桥苗业流通股票138万股(送股后),占流通股本的1.30%。研究报告作者对于该理财产品的过往以及未来的可能增减操作不知情。(东北证券)

江山化工:顺酐项目进展顺利,业绩弹性大

事项

近日,我们对江山化工宁波顺酐项目现场进行了实地调研,与公司董秘交流了顺酐项目进展情况、江山本部经营情况以及公司未来几年的发展规划。

主要观点

1.公司顺酐项目进展顺利,预计2013年贡献半年利润。

公司的顺酐项目是采用正丁烷法路线,往下延伸到BDO。BDO路线选择的是英国Davy公司专利技术,顺酐路线选择的是美国亨斯曼公司专利技术。总承包是天辰工程公司。

根据目前工程进度来看,估计2013年3月底具备开车条件,预计2013年6月可实现较高负荷生产。我们估计新项目能贡献半年的产能。2.DMF、DMAC价格处于低位,新厂2015年中可具备生产条件。

公司目前在江山本部拥有DMF产能16万吨,2012年产量17.5万吨,有较好的产品质量优势和规模优势。过去几年数据显示,公司的DMF比同类公司的DMF价格要贵400元/吨左右,公司将此现象归结于良好的客户粘性和优质的服务。目前DMF价格处于低位,价格只有11年高点的80%,考虑近期行业没有大的新上产能,DMF价格存在上行空间。

关于江山本部工厂搬迁事宜,目前已和政府谈妥,按照计划,2013年10月开始筹备,2015年中旬新装置具备生产条件,实现新老装置的正常生产衔接。

3.公司未来几年的看点。

新上顺酐项目的前景值得关注,公司还有新上顺酐二期的意愿,公司目前从镇海炼化获取的LPG原料充足,可以满足公司下一步的项目规划。

4.盈利预测。

我们预计公司2013至2014年摊薄后EPS分别为0.4元、1.0元,公司对应2013年到2014年PE为24X、10X,维持“推荐”评级

风险提示

1.顺酐项目能否如期达产以及焦化苯价格走弱。

2.BDO价格走势对新装置的赢利的影响(华创证券高利)

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