日海通讯:股权激励草案出台 增持

日海通讯(002313)研究报告内容摘要】

投资要点

事件:2013 年1 月18 号,公司公布股权激励草案,本次以定向发行新股的方式,向激励对象授予600万股限制性股票,授予数量占总股本总额的2.50%,其中预留部分为52 万股,占本计划授予的限制性股票总量的8.67%;有效期最长不超过5 年,激励对象为公司高级管理人员、中层管理人员及核心技术(业务)人员,共175 人,激励对象获授限制性股票之日起1 年内为锁定期,锁定期后的3 年为解锁期,授予价格为7.41 元/股。

公司激励对象首次申请授予标的股票解锁的公司业绩条件为:(1)以2012 年的业绩指标为基数,2013-2015 年的营业收入增长率分别不低于15.00%,32.5%,52.9%,净利润增长率分别不低于12.00%,25.44%,40.49%,净资产收益率分别不低于11.5%,12%,12%;(2)解锁日的上一年的净利润不得低于最近三个会计年度的平均水平且不得为负;

公司激励对象申请预留预留限制性股票的公司业绩条件为:(1)以2012 年业绩指标为基数,2014-2016 年的营业收入增长率分别不低于32.25%,52.09%,74.90%;净利润增长率分别不低于25.44%,40.49%,57.35%,净资产收益率分别不低于12%,12%,12%;(2)解锁日的上一年的净利润不得低于最近三个会计年度的平均水平且不得为负。

我们预计草案完成的可能性比较大,按照公司目前业绩的增长状况来看,股权激励草案将更提升公司未来增长的信心:公司前三季度实现营业收入13.3 亿元,同比增长44.43%,归属于上市公司股东的净利润1.44 亿元,同比增长33.68%,第三季度,公司实现营业收入5.17 亿元,同比增长33.9%,实现净利润5290.5 万元,同比增长17.09%。公司前三季度的业绩增长情况已符合股权激励的条件。公司通过收购控股子公司的方式,工程业务已全面布局,今年将完成全国范围内的覆盖。在三大运营商持续投入工程业务的条件下,公司的工程业务将实现规模化成长,工程收入将成为公司利润增长的重要来源。

同时按照会计准则限制性股票对当期成本将构成一定影响,预计总摊销费用约为4,504.56 万元,其中2013-2016 年分别摊销费用为1751.77 万元、1726.75 万元、825.84 万元、200.20 万元。其中2013-2015年摊销费用将对公司业绩造成一定影响。

业绩预测与估值定价:考虑到股权激励成本对公司业绩造成一定影响,我们对此调整盈利预测,预计公司2012-2014 年净利润分别为2.08 亿元、2.73 亿元和3.49 亿元;预测2012-2014 年每股收益分别为0.87 元、1.14 元和1.45 元。给以公司2013 年EPS 预测值的20-22 倍,对应的目标价格为22.8-25.08 元。维持“增持”评级。

风险提示:通信行业投资不达预期,工程业务扩展不达预期。

正文已结束,您可以按alt+4进行评论
您认为这篇文章与"新一网(08008.HK)"相关度高吗?

热门推荐

看过本文的人还看了

在这里,发现聪明钱
扫描左侧二维码即可添加腾讯财经官方微信;
您也可以在微信公众号搜索“腾讯财经”,开启财富之门。

相关微博

[责任编辑:lericxu]

热门搜索:

    登录
    同步:

    最热评论

    企业服务