通信行业：转售业务对基础运营商冲击有限 看好

【通信行业研究报告内容摘要】

投资要点

从网络资源批发的定价机制看，试点方案对转售商的保护力度略低于预期。

移动通信转售业务的生存空间取决于租赁网络资源的定价机制。网络资源是开展电信业务的前提和基础。转售商的网络租赁成本占到运营成本的60%-70%左右，很大程度上决定了转售商的盈利水平。从国外经验来看，一般政府及监管部门会通过行政手段制定一些鼓励虚拟运营商进入的强制性措施。香港政府就规定运营商需要至少开放30%的3G 网络容量给虚拟运营商/服务商。而试点方案规定“基础电信经营者给予转售企业的批发价格水平低于其当地公众市场上同类业务的最优惠零售价格水平”，并没有通过行政手段强制干预网络资源批发的定价机制，给予基础运营商较大的自主空间，对转售商的保护力度略低于预期。

试点方案对转售商“中资民营”的身份限定将业务模式成熟的virgin 及具有战略投资潜力的腾讯等挡在门外。试点方案明确规定，转售业务的申请者应为中资民营公司。这就将像virgin 这样的大型跨国虚拟运营商和具有战略投资潜力的腾讯等企业挡在了门外，从而一定程度上减弱了对基础运营商及将会拿到转售业务牌照的企业造成冲击。

试点方案对转售商经营机制的规定形成了较高的准入门槛。试点方案对转售商的人员资质、客服体系、场地设施及营销渠道等做出了诸多规定，形成了较高的准入门槛。尽管转售商不需要大量的资本开支建设基础网络，但是获取客户的成本、渠道成本等其他经营成本带来的对资金的需求并不低。