黄德几:达芙妮国际第四季销售料改善

库存高企乃衣履鞋业等行业的普遍现象,从事中档女装鞋为主的达芙妮(210)存货周转天数从2011年上半年149日增加至去年同期的202日,存货增加15.2%至23.7亿元。集团于去年下半年积极采取一系列提高营运效率措施,提高营运效率,其中包括加强供应链管理,密切监察市场状况及实际销售情况等。另外,面对多个国际品牌进入内地市场,行业竞争加剧,集团将增加代理国际品牌的数目,以提高销售及竞争力。除了自有品牌,集团其他品牌包括「ALDO」及「爱柔仕」等等,上半年销售额升39%至3.33亿元。

集团同店销售增长按季逐步下滑,核心品牌去年第三季仅录得5%增长。第三季主要为春夏季末清库,而第四季销售开始出现稳定回升,虽然有助改善整体库存压力,但是进取的促销为毛利率带来不少压力,预料全年毛利率出现按年下跌。

集团目前正积极转型,以直营店为拓展重心,相信较容易控制成本和掌握销售情况,对集团的前景亦属利好。直营店比例逐渐提高,第三季增加209间直营店及减少29间加盟店,首三季共增加620间直营店;同时继续扩大四至六线城市的覆盖率,有助提高市场份额。

走势上,股价自去年11月中开始沿着10天线反复向上,过去两个交易日均出现「十字星」待变形态,STC%K线走低于%D线,MACD熊差距扩大,宜候低10.4元吸纳,反弹阻力11.3元,不跌穿10元可续持有。

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