黄德几:普拉达表现胜同业

全球经济放缓,导致不少奢侈品牌今年销售表现较过去疲弱,Burberry(LN:BRBY)全年盈警,LVHM (US:LVMUY) 第三季收入自然增长仅得6%。不过,受惠产品组合丰富,直营店表现突出,普拉达(1913)表现较同业优胜。根据彭博数据,过去12个月,集团收入及EBITDA增速为24.9%及42.5%,远高于行业平均值18.5%及20.3%

截至今年10月底首三季,业绩合乎笔者「超乐观」预测,收益净额23.4亿元(欧元,下同),按年增长35.2%;零售销售额急增43.3%至19.2亿元,同店销售增长18%;而第三季收入及纯利按年增长超过3成。人民币升值,内地旅客外游意欲增强,加上于欧洲购物可享有退税优惠,支持欧洲奢侈品销售。集团第三季来自欧洲的净收益显著扩大54%至1.88亿元,为集团第二大收入来源地区,占比24%;亚太地区占最大份额,销售净额增长33.3%至2.82亿元。

受品牌效应带动,Prada及Miu Miu品牌产品价格连年上升,仍不乏支持者。

第三季毛利率扩大0.8个百分点至73%。受亚太地区游客强大消费力支持下,皮具仍为最畅销产品,销售占比进一步提高,达64%。集团营运效率理想,业务扩张的同时,期末存货水平维持于去年同期相若水平;经营现金流净额为5.35亿元,并录得净财务盈余2.11亿元。

集团股价于第三季业绩公布后裂口高开,升穿70元(港元,下同), 并逐步向上,STC %K线续走高于%D线,MACD维持牛差距,惟目前已升至保历加通道顶线,可待股价回落至70元吸纳,短在线望76元。

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