潜力股追踪:双鹭药业贝科能持续高增长

★★★★双鹭药业(002038):贝科能持续高增长

双鹭药业(002038)主要从事基因工程药物及生化、化学药物的研究开发、生产经营。公司是一家从事基因工程药物的研究开发、生产和经营的上市公司,也是国内重组蛋白细分行业的龙头企业。今日投资《在线分析师》显示:公司2012-2014年综合每股盈利预测值分别为1.27元、1.64元、2.08元,对应动态市盈率为27倍、21倍、16倍;当前共有21位分析师跟踪,其中建议“强烈买入”、“买入”的分别为6人、14人、1人,综合评级系数1.76。

公司前三季度贝科能依旧高速增长带动业绩的快速发展,分析一方面今年由于限抗政策,导致医院用药结构发生变化,贝科能等提高免疫力等药物被广为使用;二是统计分析上海总额控费对于大处方约束力不大,因此今年虽然有部分医院试点总额预付但贝科能依旧保持高速增长,而且有增长加速的态势;华创证券分析认为长期来看即使未来全国范围内推广总额预付对于贝科能的限制意义不太大,贝科能有望继续保持高增长。

目前替莫唑胺开始进行前期的招标工作,由于公司替莫唑胺胶囊和天士力帝益药业的产品规格不同分别为20mg、50mg,鉴于两个产品规格不同,未来有望分享替莫唑胺高增长,有望在近3-5年内成为销售过亿品种。并且公司扶济复凝胶正在等待现场论证,还原性谷胱甘肽、腺苷蛋氨酸等产品目前进展较快。

东方证券预计前三季度复合辅酶增速超过50%,胸腺五肽增长超过30%,二线品种氯雷他定和扶济复等增速超过30%。复合辅酶由于限抗政策影响今年继续放量,2005年贝科能相继进入辽宁、山东等省市的医保,2006年开始放量,2010年公司新进入黑龙江、河南等省市医保,特别是2011年在销售占比较高的北京也成功进入医保,将有望推动贝科能实现第二轮放量。由于公司产能限制,目前渠道库存已经非产少,公司还欠渠道近一个月的货,预计明年一季度在北京昌平的厂房可以开始生产,产能扩大后复合辅酶有望继续高增长。

华创证券表示,鉴于公司贝科能销售旺盛超出预期,上调对于公司盈利预测,预计2012-2014年EPS为1.26/1.59/2.02元,鉴于限抗政策影响,公司产品进入新的高增长期,长期看医保对于大品种约束力有限,公司贝科能有望成为长期增长品种,继续维持公司“推荐”评级。

风险提示:医保控费导致部分区域受影响的风险;国家政策的不确定性。

★★★★中青旅(600138):乌镇景区持续火爆

中青旅(600138)主要从事旅游、高科技、风险投资领域的投资、旅游服务、高新技术产品开发和技术服务。公司是我国三大旅行社之一,公司荣获北京市旅游局首批5A级旅行社资质认证;在国家旅游局2006年度百强国际旅行社排名中继续名列第二。今日投资《在线分析师》显示:公司2012-2014年综合每股盈利预测值分别为0.79元、0.87元、0.99元,对应动态市盈率为19倍、17倍、15倍;当前共有29位分析师跟踪,其中建议“强烈买入”、“买入”的分别为15人、12人、2人,综合评级系数1.55。

今年前三季度,乌镇景区接待游客人数、销售收入、净利润均创历史同期新高。景区收入结构继续优化,酒店、商贸业态收入占比首次超过50%。今年中秋十一黄金周期间,乌镇景区接待游客数51.12万人次,同比增长18.71%,其中境外游客2973人次,同比增长66.84%;实现门票收入3738.85万元,同比增长31.97%。乌镇景区酒店集团客房平均出租率为89.1%。兴业证券预计2012年乌镇接待游客总量为568万人次,其中西栅、东栅分别接待201万、367万人次。预计乌镇12-14年收入分别为9.2亿/8.2亿/6.9亿,分别实现净利润2.7亿/3.3亿/3.8亿元。

古北水镇项目(48%权益)预计2013年6-7月将投入运营并分批转固,项目总投资30亿元,每年的成本费用(含折旧和利息)在2.5亿元以上,借鉴乌镇西栅景区人均约250元左右的消费水平,光大证券预计古北水镇项目的盈亏平衡点客流在100万左右。北京作为众多央企、企事业单位的聚集地、中国富裕阶层最集中的地区、中国最大的旅游目的地,加上中青旅本身的股东背景、会展影响力和强大的旅行社渠道支撑,预计古北水镇项目的培育期将短于乌镇西栅景区,预测2013年-2015年古北项目客流规模分别为50万、120万和170万, 2015年后则有望成为公司旅游主业业绩增长的主要来源。

其他业务也稳步增长。1-9月份,策略投资方面,中青旅创格科技营业收入较去年同期略有增长;西南三省福利彩票营业收入较去年同期增长13.34%。1-9月份,中青旅山水三季度在营酒店27家,营业收入与去年基本持平,另有多个项目进入筹建阶段。1-9月份,中青旅大厦物业出租盈利能力保持稳定。

兴业证券维持中青旅2012-2014年EPS预期分别为0.76元、0.87元、0.94元,维持“增持”评级。

风险因素:古北水镇项目建设进度低于预期。

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