11月业绩点评:股混基金大幅下跌 QDII再领风骚

一、市场环境:A股杀跌、债市上涨、外围市场普涨

A股杀跌。11月,A股上演一路下跌行情,虽然经济数据持续出现转暖信号,但市场反应钝化,上证指数大幅下跌了4.29%,同时A股市场人气极度低迷,处在场内资金持续流出市场,场外资金始终观望的状态,沪市成交量多日徘徊在500亿以下。(1)深究11月A股暴跌的原因,一方面是月初“维稳”预期落空,实质性救市措施并未出台;另一方面则反映出投资者对中长期的经济减速、市场扩容和货币紧缩的忧虑。(2)从市场风格看,中小市值股票跌幅惨重,中创板块跌幅超过10%。面对即将到来的解禁潮,11月中创板块大幅下跌,创业板指数下跌12.27%,中小板指数下跌11.96%,而代表中小市值股票的中证500指数跌幅也达11.09% 。大盘蓝筹风格股票本月跌幅较浅,代表性指数中证100跌幅为3.38%。(3)从行业个股看,酒鬼酒催化食品饮料等强势板块补跌。11月所有证监会行业指数均下跌:跌幅较深的文化传媒、食品饮料、信息技术、纺织服装、石化、造纸、批零、电子、医药生物社会服务业均下跌超过10%;房地产、金融、建筑、电力煤气、交运跌幅较浅,分别下跌1.77%、3.22%、3.46%、3.92%和4.24 %。

债市上涨。11月债券市场微幅上扬,中债总财富指数收于 142.25点,相比上月上涨0.34%。分项来看,中债短融总财富指数、中债企业债总财富指数、中债金融债总财富指数和中债国债总财富指数均实现上涨,全月分别上涨 0.28%、0.46% 0.27%和0.41%。此外,代表可转债的中标可转债也为微幅上涨了0.05%。

外围股市普涨,大宗商品整体表现较好。(1)回顾全球资本市场,11月除了悲情的A股市场,其他市场几乎都有正收获,日经指数上涨5.8%、香港恒生指数上涨1.8%、韩国综合指数上涨1.09%、法国CAC指数上涨4.3%、英国富时指数上涨1.66%、德国DAX指数上涨2.27%,美国道琼斯指数也仅微幅下跌了0.54%。(2)大宗商品价格11月表现较好:贵金属方面,COMEX白银价格上涨了3.66%但COMEX黄金价格回落0.15%;有色金属方面,LME铝和LME铜分别上涨了9.66%和3.1%;能源方面,NYMEX原油上涨了3.13%。

二、基金表现:股混基金大幅下跌 QDII再领风骚

11月权益类基金大幅下跌,指数型、股票型和混合型基金单月跌幅都超过5%。固定收益类基金表现相对较好,偏债基金受股市拖累较大,纯债基金上涨了0.45%。QDII依然强势领先,平均上涨了0.43%,分散国内市场风险的效果日益突出。

1.权益类基金大幅下跌

11月由于基金核心持仓板块大幅下跌,权益类基金平均跌幅超过5%,创2012年以来单月最大跌幅。基金核心持仓板块大幅杀跌主导权益类基金深度下跌,仅中欧中小盘、银河收益(申购,定投,赎回)等少数基金收红,总体而言权益类基金呈现以下特点:

(1)重配金融、地产基金排名大幅提升。本月股混基金核心持仓板块如医药、食品饮料、电子、信息技术等行业均跌幅惨重,仅金融地产跌幅较浅,因此在这两个行业上配置比例较高的个基跌幅较浅,相对排名大幅提升,如股票型基金本月涨幅居前的中欧中小盘地产配置比例超过60%,长城品牌优选金融地产合计配置比例也超过60%,偏股混合基金中表现最好的国投稳健(申购,定投,赎回)地产配置比例超过40%。

(2)低仓位个基受伤较小。股混基金中仓位较低的个基表现较好,一些成立不久建仓缓慢的基金和股票配置比例较低的偏债基金表现相对较好,如成立不久的股票型基金新华优选消费中银主题策略,偏债混合基金银河收益(申购,定投,赎回)等。

(3)中小板、创业板指数基金跌幅最深。指数基金中创业板、中小板相关概念的指数基金跌幅较深,如嘉实中创400ETF、广发中小板300ETF、易方达创业板ETF、长城久兆(申购,定投,赎回)中小板、华夏中小板ETF、融通创业板(申购,定投,赎回)、中小板300成长ETF等跌幅均超过10%。指数基金中大盘价值风格指数跌幅较小,如华宝180价值ETF、申巴300价值、银华上证50等权ETF联接、海富周期50联接等。

2.固定收益类基金整体上涨

11月债券市场微幅上扬,固定收益类基金整体上涨,且相对于权益类基金超额收益显著。纯债债券型基金受下跌股市拖累较小,平均收益为0.45%,表现好于偏债债券型基金。短期理财债与货币基金收益相当,且基本与前期持平。固定收益类基金表现出以下几个特征:

(1)纯债基金中高杠杆、高信用债配比基金领涨。纯债型基金中领涨基金的特点是回购杠杆较高、信用债配置比例较高、转债配置比例较低,如信诚双盈分级、富国新天锋、广发聚利等涨幅均超过1%。

(2)持股偏价值风格偏债基金表现较好。偏债基金业绩主要与持股风格相关,转债配置比例较高且持股风格偏价值的个基表现较好,如博时转债增强、泰信双息双利、博时信用等涨幅都超过1%。

(3)货币基金年化收益超一年定存利率。货币基金A类份额平均收益0.27%,B类份额平均收益0.29%,对应年化收益分别为3.34%和3.52%,与前期基本持平。11月货币型基金中表现较好的是建信货币(申购,定投,赎回)、华富货币(申购,定投,赎回)、东方货币(申购,定投,赎回)等,月涨幅超过0.3%,年化收益超过3.6%。

(4)短期理财债券型基金整体涨幅与货币基金相当。表现最好的华安季季鑫涨幅为0.41%,年化收益超过5%,超越本月货币基金最高收益。

3.QDII基金再领风骚

11月在外围股市普涨的情况下QDII整体上涨了0.43%,大幅超越国内股混基金表现。今年以来 QDII业绩一波三折:一季度 QDII基金受益于外围市场的回暖,整体上涨 6.72%;但二季度欧债危机的深化以及美国经济数据的不稳定性导致 QDII大幅下跌 8.16% ;三季度在欧美市场推出的量化宽松政策的带动下,QDII整体上涨 5.82%,资源主题的 QDII基金表现突出;本月QDII延续了三季度以来的强势表现,相对国内股混基金超额收益显著。各类QDII特征如下:

(1)投资海外股市QDII大多上涨。本月QDII基金中投资于港股美股、新兴市场股市的QDII大多有所上涨,如博时亚太(申购,赎回)精选、华宝海外中国富国中国中小盘等涨幅均超过3%。

(2)投资高端消费品的QDII涨幅较好。富国全球(申购,定投,赎回)消费品、易方达标普消费品等投资高端消费品的QDII继10月领涨QDII后继续大幅上涨超过4%。

(3)投资于商品的QDII表现分化。投资于资源类商品的QDII则下跌较多,如上投全球(申购,定投,赎回)天然资源、交银全球自然资源等跌幅超过4%;投资黄金类QDII如嘉实黄金、诺安全球黄金呈现微涨或者微跌的较小波动状态。

表1 各类型基金11月平均收益

类型今年以来平均业绩(%)11月平均业绩(%)
指数型-9.03-6.42
股票型-6.96-7.05
混合型-6.47-5.88
偏股混合型-7.13-6.24
平衡混合型-6.48-5.86
生命周期混合型-3.92-5.53
偏债混合型0.03-2.71
封闭型-6.42-4.81
保本型2.77-0.07
债券型5.260.25
偏债债券型3.910.01
纯债债券型6.540.45
短期理财债券型--0.29
货币型3.620.28
货币型A类3.570.27
货币型B类3.700.29
QDII6.880.43

资料来源:海通证券金融产品研究中心

注:QDII和封闭型基金截至11-29,其他各类基金均截至11-30

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