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投资如此简单 寻找长期潜伏状态的大牛股

《红周刊》作者 马曼然

历史

大盘加速下跌,再创几年的新低,连“神仙股”贵州茅台都跌了20%,其他的股票跌、大跌就不足为奇了。

强势板块开始破位大跌,大面积的跌停板出现,大盘猛创新低,这不就是我们常说的“下跌趋势的尾声”吗?

几年熊市下来,埋没了许多有价值的企业,如何寻找到他们?在价值投资的方法上,巴菲特的方法最适合私募,彼得•林奇的方法最适合基金,因为以上方法都有一个对中小投资者来说较难完成的步骤,就是必须对公司进行实地考察。那么,有没有更适合中小投资者的投资方法呢?那就是威廉•欧奈尔。欧奈尔把企业价值进行了量化,使我们不进行实地考察就能完成投资。

当然,欧奈尔的方法也有其缺陷,比如过于依赖数据量化,忽略了影响企业的一些感性的东西,比如品牌、经营壁垒和管理能力等等,这点我们在投资过程中需要自我弥补。

奇迹

反观A股历史大牛股都有异曲同工之处,所谓皇冠上的明珠的企业其利润应该是每年都保持增长。因此我们要在具备这样潜质的公司中挑选,即选择过去业绩每年都保持增长的公司。

利润增长率创新高时同期出现股价也创历史新高的情况,往往是在一波新的上涨行情中出现,如2003年11月至2004年4月的贵州茅台、海油工程中兴通讯;2006年前半年的置信电气特变电工华兰生物等等。也就是说,当出现有股票其股价创上市以来新高往往预示着低迷的行情已经结束了,大盘将会出现短暂上涨行情或直接出现牛市行情(见附表)。

投资如此简单?

所以说过去业绩连续保持增长的股票就是投资者的金矿,未来的牛股大多数都是在这里诞生的。尤其是在当今已经熊了5年的A股市场,类似的业绩连年高成长,而估值持续走低很便宜的企业大把的存在。

利润稳定增长就如同高楼大厦的根基,根基稳定是支撑股价不断走高的基础。业绩连续不断的增长,哪怕利润增长率没有创新高,股价也会跟随大盘的恢复而创出新高。

需要指出的是,笔者指的业绩高增长是指企业依靠实实在在的经营而实现的,不能靠营业外的收入、重组或削减成本等不可持续的因素形成的。在这要注意的几个问题:

(1)营业外收支:我们需要小心那些净利润不是来自于本身业务增长的公司,如2010年的华丽家族,其利润增长主要来源于出售资产,这样的利润持续性难以维持。所以在看利润增长时特别要注意一次性收益,不要陷入财务陷阱之中。

(2)强周期型公司:有些强周期性公司出现利润同比增长率创上市以来新高的同时刚好是股价的顶部,如果此时买入将会造成很大的损失,如中集集团海螺水泥,如果只根据市盈率来判断这两家公司,市盈率很低时往往是股价达到顶部的时期。所以我们选择行业时一定要避开那些强周期性公司。后面我还会做详细的分析。

(3)多次出现高增长:有些公司可能会出现多次净利润同比增长率创上市以来新高,所以说不是每次利润增长创新高都是好的买点,我们要判断哪些是可靠的,哪些是不值得参考的,这就要去分析增长的背后公司经营发生的变化,在竞争力分析时会有详细讲解。

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