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煤炭开采行业:安全整顿力度或加大 增持

【煤炭开采行业研究报告内容摘要】

投资要点

本周煤炭重要事件回顾:(1)国土部继续暂停受理煤炭探矿权申请;(2)国家安监总局指出2013 年将继续加强煤炭行业淘汰落后产能力度;(3)1~10 月我国铁路煤炭发运18.7 亿吨,同比下降0.6%;(4)贵州盘江集团响水矿发生严重矿难;(5)广汇能源与宝塔石化签订战略性合作框架协议;

国际煤价:动力煤价格反弹,焦煤价格上涨。(1)美元指数震荡下跌、油价大幅上涨。WTI 原油期货价格收于88.28 美元/桶,环比上涨1.86%;(2)国际港口动力煤价格持续反弹,其中纽卡斯尔动力煤价格上涨1.27 美元至87.47 美元/吨;(3)国际焦煤价格反弹,澳大利亚硬焦煤FOB 报价160.75 美元/吨,对应秦皇岛到岸价格约1288 元/吨。

国内煤价:动力煤价格平稳,焦煤、无烟煤及喷吹煤价格平稳。(1)本周秦皇岛动力煤个别价格小幅下跌5 元/吨。环渤海动力煤价格平稳,收于641 元/吨,较上周保持不变;(2)本周炼焦煤价格平稳。(3)无烟煤、喷吹煤价格平稳。

库存:港口库存减少、煤矿库存减少,电厂库存回落。本周秦皇岛港口库存656 万吨,环比增加3.23 万吨。山西煤矿库存环比减少161 万吨至1573 万吨。重点电厂煤炭库存可用天数27 天。

投资策略:本周煤炭板块上涨1.15%,表现好于沪深300 指数。本周公布宏观数据显示,11 月汇丰PMI初值为50.4,较10 月上升0.9%,重回荣枯线之上。11 月上旬全国粗钢日均产量196 万吨,环比上升3.1 万吨;电监会预计全年用电量为6%,好于市场预期。我们认为,宏观数据显示煤炭需求继续下滑的可能性已经很小,但煤价上涨的驱动力及持续性仍然较弱,市场担忧的下游开工回升趋势仍需观察。当前煤炭库存仍处于高位,十八大结束后部分产能将逐步释放,去库存仍需时间。近期寒冷天气支撑国际煤价反弹,特别是目前国内煤矿事故频发,预计安全整顿的力度可能加大,短期对国内煤价起到支撑甚至反弹。因此,煤矿的复产情况将是影响短期煤价走势的关键,而房地产投资增速则是决定煤价中期趋势重要指标。近期建议密切跟踪煤矿复产进度以及新一届政府层面的改革措施。在经济预期不明朗,盈利仍处下行趋势的情况下,估值预期仍面临调整压力,直至风险释放完毕或预期发生改变。我们建议继续以稳健型配置为主:广汇能源、中国神华中煤能源兰花科创

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