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黄德几:理文化工业务待改善

2012年09月25日09:21腾讯财经[微博]金利丰证券黄德几我要评论(0)
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理文化工(746)于去年分拆理文手袋(1488)上市,专注发展化工产品制造及销售,包括甲烷氯化物、过氧化氢和烧碱等。集团2011年全年收入及盈利均录得理想增幅,然而受到环球经济增长放缓及需求下跌,集团今年中期营业额及盈利双双录得倒退,分别按年下跌11%及48.4%;毛利率显著减少18.9个百分点至34.8%。二氯甲烷及三氯甲烷平均售价每吨售价减少49%,该业务上半年收入下跌近5成;相反副产品的售价及需求则从去年开始稳定增长,期内分部收入增长29%。

集团积极增加产能,第四条甲烷氯化物生产线于去年上半年全面投产,目前重点扩充氟化工下游产品,预计总投资为19亿元人民币,预期第一期生产线将于2013年上半年投产,有望成为新的增长动力。不过,产能扩充同时增加购置设备、员工培训等成本,对全年整体盈利构成不少压力。

另一方面,由于项目资金将由内部资金及银行借款组成,截至6月底,银行借贷按年攀升1.6倍至13.8亿元,导致融资成本急增逾3倍,拖累纯利率从去年同期38.8%降至22.5%。值得一提,集团业务表现失水平,惟董事薪酬按年增加2倍。

走势上,自今年7月开始,股价于3.45元至4.17元区间横行整固,STC %K线升穿%D线,惟MACD牛差距收窄,料有较大阻力,可考虑3.6元吸纳,先行上望4元,不跌3.45元可续持有。

[责任编辑:kewinfan]
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