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黄国英:QE3效应昙花一现 切勿高追概念股

2012年09月19日10:19腾讯财经[微博]黄国英我要评论(0)
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作者简介:黄国英(微博)为香港证监会持牌人士,拥有超过20年投资经验,并为香港著名股评人及基金经理,现担任丰盛融资资产管理部董事。

经过一轮上升之后,终于出现了小幅回落,估计上落市的格局,仍然会维持一段时间,途中将会继续有所波动。板块之间的走势互有升跌,中资股票明显出现弱势;与此同时,香港地产股和资源类股,则持续一路走强。中国股市看来要到营运风险出现较为明显的下降时,走势才有望好转。但是,最近美国联储局推出的第三度量化宽松政策(QE3),对中国而言,未必是有利的举措。因为预期在宽松政策下,环球市场的游资会大量增加,从而推高内地以致全球的通胀。中国政府向来相当关注通胀升温的风险,所以即使经济增长放缓,在外围因素的拖累下,未必可以很快、很有限地推出放宽政策,或振兴经济的方案。所以最近A股和H股市场,两者都维持弱势。

事实上,联储局的宽松政策,太阳之下无新事,大家都早已经历过两次,所以在今次QE3之后,轻言大手入市,胡乱再投资的人数,可以预期不会太多。过去数年,做实业、投资股票,落得焦头烂额的经验,实在太过恐怖;就算眼下利率再低,不敌通胀实为负利率,也不会及的上损失本金那么惨。所以今次美联储出台QE3后,不外是由斩仓盘推动,百花齐放大幅上升一、两个交易日,然后已经只得地产相关股份上升,其它行业的公司,股价则无以为继,也不无道理。

一般平民百姓,最好安于本分,不要高追概念股,最好还是维持以基本因素先行,选盈利、派息稳定的股份。而在这个年代,资产负债表健康尤其重要,千万不要用三脚猫功夫,单单看中学生已晓得计算的股价相对账面值等比率,就以为捡到便宜货。

所以一直以来,时常推介简简单单去买房地产信托基金(REITs),其实是相当好的策略,年初至今一直跑赢大市。REITs纯粹是出租物业收租,与地产股相比,不用投地买地、也不用建筑持货,管理层可以出错空间更低。最重要的是,投资者本身更加容易建立信念,以长线持有。假如日前走去高追中资电讯股或内房股,一旦中伏后,到底如何处理?会是令人头痛的问题,就算手持的是其它中资股板块,也会担心下一个有机会轮到自己,不容易有持续进攻的决心。

QE3对于在港股市场选股的改变,除了资源股、实质资产股(地产股、收租股、REITs)较为优先外,如一心要求冷门的选择,可以考虑一搏上游工业股。货币宽松政策令中国政府进退两难,但对欧美国家而言,则尚可以保护微弱的经济复甦。投资者憧憬当地环境继续好转,同一时间,上游工业股因为今年需求下跌,估值大幅下滑。虽然实质利好不会太快知道,还要看往后的订单需求,但是股价应该仍有上升的空间,所以要追落后,宁愿选这一个板块。

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