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海印股份:肇庆大旺又一城低价再拿一地块

2012年09月05日09:09信息时报[微博]我要评论(0)
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事件

海印股份(000861)公司公告:公司通过拍卖方式成功竞得肇庆大旺一地块,该地块位于肇庆市高新区大旺大道南面地段,用地净面积6.61万平米,成交地价款为5955万元。该地块与公司此前于去年8月17日取得的地块(133948.78平米)位于同一位置,两地块无缝衔接,共同用于开发建设肇庆大旺又一城项目。

点评

该地块拿地成本低,再次验证公司强大实力。该地块土地面积6.61万平米,成交价款5955万元,折合地价900元/平米,折合地价900元/平米,较低的成本意味着该项目的后续开发风险较小,符合公司一贯的谨慎作风,即风险太大、成本太高的项目不做。

肇庆大旺又一城将是公司第二个即将开业的城市综合体项目,预计明年开始贡献业绩。根据项目规划:肇庆大旺又一城商业面积为19.77万平米(包含酒店面积5万平米,超市商场面积6.88万平米,写字楼7.89万平米),住宅面积11万平米,预计建成后年租金收入约1亿元。

肇庆大旺又一城项目进度较快。其中超市的基建部分已于今年7月份封顶,预计明年开业;公寓部分预计今年底完成基建封顶,预计明年可对外销售,售价预计在8000元/平米。

下半年公司商业板块业绩向上拐点明确,今年下半年将好于上半年。上半年公司商业板块由于没有新项目开业,收入的增长主要依靠老市场提租,因此增速较慢(约6%);下半年,随着新项目的开业(花城汇,预计元旦开业),老项目以及奥特莱斯广场的日渐成熟,业绩将好于上半年;明年是公司商业板块的业绩增长大年。理由:花城汇、奥特莱斯广场的全年贡献业绩,大旺又一城的开业以及老市场集中到期所带来的进场费结算。

预计公司2012~2014年EPS分别为0.96、1.29和1.61元(未来3年复合增速27%)。我们认为:公司商业板块经营模式独特,核心竞争优势突出且可复制;高岭土板块产能释放与新产品研发并举,业绩有望双轮驱动。目标价19.6元,目前估值仅13.7倍,“强烈推荐”。

风险提示:商业项目进度低于预期;高岭土下游行业景气度大幅下滑。中投证券 樊俊豪

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