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黄德几:高鑫零售中期业绩表现理想

2012年08月29日09:09腾讯财经[微博]金利丰证券黄德几我要评论(0)
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高鑫零售(6808)主要以「大润发」及「欧尚」于内地经营大卖场业务。集团不断于内地扩充门店网络,截至今年6月底,集团共拥有240间综合性大卖场,其中有71%的门店位于三至五线城市。大卖场特色主要针对中低收入消费者,相信三四线城市销售增长潜力较一二线显著。同时,集团积极物色新门店,今年全年将会开42至49间店铺,预计全年开店支出达到50亿元至60亿元(人民币, 下同)。

增加新店难免会增加员工、租金、水电费等开支,导致上半年门店营运成本升16.5%,高于14.4%的收入增速。期内集团存货周转天数及贸易应付款项周转天数分别增加8天及4天,情况仍处于正常水平。 另一方面,集团营运效率较高,毛利率从去年同期的19.9%改善至20.5%。上半年业绩维持稳定增长,收入升14.4%至394.2亿元;纯利大增75.1%至13.7亿元;经营溢利增加22.9%至20.4亿元。

值得留意,内地经济增长放缓,行业竞争激烈,同店销售表现疲弱,期内录得低单位数4.3%增长,远低于去年同期12%增长速度,并预期今年同店销售亦难达到双位数。股价昨日受业绩刺激重上10天、20天及100天线,成交量得以配合,快步随机指数(STC)%K线突破%D线,移动汇聚背驰指数(MACD)维持熊差距,可考虑9.5元吸纳,反弹阻力10元,不跌穿9.3元可续持有。

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