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黄德几:海尔中期业绩理想前景向好

2012年08月23日09:17腾讯财经[微博]金利丰证券黄德几我要评论(0)
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海尔电器(1169)截至6月底止六个月,中期经营收入按年增长8.4%至263.04亿元(人民币,下同),纯利增长21%至7.12亿元,整体毛利率增加3.2个百分点至14.9%。由于受补贴政策取消及需求下降等因素影响,内地家电行业今年上半年整体销量按年下跌,惟集团仍能逆势增长,显示其较具竞争力。另外,有报导指内地正在制订新的消费刺激政策,且主要针对二三线城市及农村市场,对集团属有利。

集团的渠道综合服务业务收入期内按年增长8.4%至243.2亿元,占整体的92.5%,为主要收入来源;由于部份三、四级市场销售承担更多的营销工作,分部毛利率上升3.3个百分点至8%。集团透过「日日顺」品牌经销「海尔」及第三方品牌的家电产品,并提供相关售后服务,目前全国专卖网点已达35,000间。另外,集团早前与小家电供货商进行合作,冀引入更多产品进行分销,整合资源以减低运营成本。

另一方面,集团自有品牌的洗衣机及热水器销情保持理想,上半年分别增加7.1%和10.5%,市占率达到31.3%及20.5%。在内地新一轮的节能产品补贴目录中,集团中标数量较多,不仅反映其节能研发实力,更有助支持其销量稳定增长,料未来节能产品占比会继续提升,有助提升整体盈利水平。此外,该分部的库存周转效率亦有提升,较2011年底下降4日至14日。

近日内地三大电商京东商城、苏宁(深:002024)及国美电器(493)大打价格战,折价出售其商品,而集团由于被传与京东商城终止合作,或影响其销量,集团股价于8月15日裂口下跌,惟翌日跌至8.14元(港元,下同)后止跌回升,过去两个交易日裂口上升,目前企稳各主要平均线,STC %K线走高%D线,MACD熊转牛差距,可候于9元吸纳,上望10元,不跌穿8.6元可续持有。

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