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林俊业:腾讯控股股价高处未算高

2012年08月20日09:30腾讯财经[微博]林俊业我要评论(0)
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环球市场转趋观望,成交缩减,令笔者想起奥运闭幕式John Lennon“Imagine”的一幕,整个世界彷佛凝固于异常平静的一刻。

John Lennon教晓我们,只要有梦想凡事可成真,在低迷的市况中尤其重要。股市周期有序,有大跌自然会有大升,不要因为一时损手而感到绝望。

美股的投资者深明此道理,近期已俏俏低吸高增长型股票,等待新的狂牛出没。当地的标普增长指数(S&P Growth

Index,涵盖标普500指数内289只股票),今年以来升幅超过13%,大幅跑赢大盘指数,当中苹果eBay今年以来升幅便有50%。

投资者对传统高防守性的高息类股份兴趣渐减,愿意以较高的溢价追寻高增长的科技丶电讯及医疗类股份。这个趋势甚有参考价值,特别是仍处于高增长的港股身上。

在港上市的科技股独沽一味只得腾讯(0700),半年继续交出亮丽的成绩表,第二季赚31亿元人民币,按年升32%,按季亦升5.1%。不过,由于游戏增长放缓,业务结构重点转移至网上广告业务,令上半年毛利率下跌9个百分点。

然而投资者可不要过份担心,以腾讯目前7.8亿的QQ用户丶配合过去5年平均50%的年增长率,高神话未有半点破绽。此外,预期市盈率约为22至23倍,相较Zynga的24倍丶甚至Facebook的37倍为低,可是腾讯的营业规模却是Facebook的三倍有多!

中移动(0941)业绩逊预期股价急跌,然而可不要少看了其高股息及现金水平可能潜在的并购机会,加上4G及iPhone5势将成为业务新憧憬。持中线看法的投资者,调整低吸以牛证作部署较佳。

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