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8月16日港股要闻解读:国企利润降幅扩大

2012年08月16日08:59腾讯财经[微博]郭信麟我要评论(0)
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新闻早读。

1、李小加:LME加快北水南下 冀增加港股现货交投及市值

港交所(388)过往两度进军商品市场都无功而还。在行政总裁李小加豪策划下,以13.88亿英镑(约168.883亿港元)收购伦敦金属交易所(LME),计划先利用商品期货打通境内外市场,然后带动货币和利率产品的需求,从而增加中央放行“北水南下”的信心,期望立即刺激港股现货交投、提升港股总市值。

由确认竞逐LME至今,港交所股价累积下跌13.5%,市场归咎其收购估值(市盈率181倍)太高,以及担心发新股集资对的摊薄效应。李小加昨天在传媒午宴上表示,成交淡静下股价难免缺乏升势。

他表示,只要能获得中央的两大动力,港交所便能坐享其成:首先,让11万亿的非流通H股“解冻”,令港股总市值快速膨胀;其次,容许内地投资者来港买股票,令平均每日成交金额立即上升。“启动与否非我们能够控制,光是望天打卦,倒不如想办法开拓新渠道,最终希望加快内地『放水』,一半可以靠自己。

按李小加的构思,内地企业较难在海外市场对冲商品价格波动风险,日后可望在港买卖LME的产品,满足他们的实际需要,接着便衍生对冲货币的需求,而境内外不同的利率又会刺激利率产品出现。

当FICC产品(定息收益、利率、货币及商品)透过香港的集散地顺利交易,中央便更放心把开放的范围扩至现货市场。他说:“起码考虑以香港为试点,推出单轨直通车或IPO直通车!

作为这计划龙头,收购LME仍待英国金融服务局(FSA)的批准。李小加相信,LME维持英国受监管的机构,收购方是英国注册的HKEx Investment,对FSA来说没有很大分别,只是股权由一批外资转为一家外资机构,即港交所。

评论:香港市场是内地资本国际化的重要窗口,同时也依托在内地市场,此次收购LME,无疑使内地资本国际化的脚步加快,但是如何吸引资本流入还是一个关键问题,毕竟当前市场所存在的风险都相对较强。

2、中集弃B取H增流通性

深圳上市的中集表示有意“弃B股取H股”,以介绍形式将B股全数转换成H股。事实上,B股市场流通性低,已有“阴干”之虞,转为香港上市的确可为B股公司提供新出路,不过熟悉B股的金融业人士则指出,真正具有实力转战香港市场的B股公司料不会太多,可能少于十间。

港交所(388)行政总裁李小加昨天与传媒午宴时表示,由B股转为H股肯定不止一家,相信会成为趋势。

港交所认为B股为沉寂已久的IPO市场带来生力军,不过曾任B股保荐人的资深基金界人士指出,B股市场有具备港上市能力的企业可谓凤毛麟角,认为不会超过十间。该名基金经理表示,早前来港上市的B股公司伊煤市值大,中集也是大型国企,但许多B股质素一般:“现时B股ST公司一大堆,来香港怎幺找投资者买?

B股虽然与A股同股同权,但市场并不活跃,几近失去集资功能。他解释,当年推出B股仅为吸引外资,当1993年首只H股青啤(168)上市后,H股成为外资投资中国的窗口,B股的角色已愈来愈弱,市场流动性非常低,已经成为被边缘化的市场。“在投资者角度,B股十年没有新上市了,在企业角度,B股根本难以集资。”他直言自己投资时根本不关心B股,认为B股是“死的市场”,作为过渡期的成品,迟早须要退出历史舞台。

另一方面,据市场消息指,若中集集团来港发行H股上市计划获批,国泰君安也会担任其上市安排行的角色。

中央证券董事总经理锺绛虹表示,至今仍未有公司跟中央证券接触,表示有意将B股转H股来港上市,故不知详情。她续称,若然真的有内地企业计划将B股转H股上市,此乃开创先河。不过,由于内地B股跟H股属于两个市场,当中并没有衔接,因此,一旦上市计划获有关机构批准,于技术上以及转股程序也必须重新设计,例如在设立生效日期,以及B股停售方面的安排,以至合乎法律程序等。

评论:中集的转板,开创了历史先河。一方面拉开了B股的改革序幕,为身处鸡肋境地的B股市场找到一条新的出路,另一方面也更加会增强港股市场的国际化地位,加速中港两地市场的融合,进一步增强联动性。

3、政府大额补贴难挽劣绩 雨润纯利大泻93%

受到食品安全事件影响,肉制产品销售及生猪屠宰量减少,雨润(1068)纯利倒退93%,至1.07亿元,远低于市场预期,不派股息。

公司举行投资者电话会议时,管理层则派定心丸,预测猪价将由高位回落、下半年猪价回稳,又预计今年宰猪量升5%,目标是全年下游肉制品销售持平。

是次投资者电话会议由新上任的行政总裁李世保负责解画,雨润管理层在会上指出,上半年纯利大跌主要原因是下游产品减价,导致毛利率大跌。另外,受食品安全事件困扰,公司形象受损,销售也受影响,下半年将积极挽回消费者对公司产品的信心。

有份参与电话会议的分析员表示,今年上半年政府的补贴由3亿元,增至逾7亿元,惟雨润的纯利只有1亿元,若减去政府补贴7亿多元,实际上是亏损6亿多元,业绩表现惊吓,亦与市场预期相差很远。

雨润上半年政府补贴收入大增,按年增长110.9%,至7.53亿元,其中冷鲜肉及冷冻肉的补贴增长110.5%,至6.83亿元。

分析员又指出,各项业务的毛利率下跌惊人,跌幅达9个百分点,净利润率仅得0.9%,较去年同期的9.8%减少8.9个百分点,相信下半年毛利率不会大幅回升,上半年下游肉制品销售情况实在太差,公司希望全年销售持平,实际上比较困难。

至于上游业务方面,屠宰量按年下跌24%,收入按年下跌22.9%,主要是受到内地经济增长放缓及食品安全问题困扰。该公司又指出,冷鲜肉及冷冻肉的毛利率分别为2.4%及负11.1%,上游整体毛利率按年下跌9.1个百分点,至0.6%。

评论:雨润频繁曝出不少的负面消息,给公司产品的销售上带来极大的压力,加之中国经济增长持续放缓,给雨润的发展更带来困难,如果不从根本上改变消费者的看法,或许雨润的亏损还会持续,单单只是依靠政策补贴并不是长久之计,而从目前的整体情况来看,类似这样的企业或许并不少。

4、经济疲弱 国企利润降幅扩

中国经济全面疲软令企业盈利继续恶化,财政部昨天公布国有企业1至7月累积利润较去年同期下降13.2%,降幅较1至6月的11.6%扩大。

财政部新闻稿显示,1至7月国有企业实现利润总额1.2万亿元(人民币.下同),7月较6月下降11.6%;6月国有企业实现利润总额按月增长则为20.6%。

1至7月,国有企业累积实现营业总收入23.3万亿元,按年增长10.4%;7月数据较6月下降9%。

其中,中央企业(包括中央管理企业和部门所属企业.下同)累积实现营业总收入14.4万亿元,按年增长9.5%,7月数据比6月下降9.8%。其中,中央管理企业累积实现营业总收入12.3万亿元,按年增长8.2%,7月数据比6月下降12%。

另外,地方国有企业累积实现营业总收入为8.9万亿元,按年增长11.8%,7月数字比6月下降了7.8%。

今年首7个月销售净利率为3.8%,较去年同期下降1.1个百分点。

从行业看,1至7月实现按月利润增幅较大的行业为烟草行业、电力行业、汽车行业等。实现利润按年降幅较大的行业为化工行业、有色行业、交通行业、石化行业、建材行业等。

评论:如果连国企的利润都开始扩大下跌幅度,那中小企业的生存真的是捉襟见肘了,而中国经济的现状亦前景更加值得担忧。而在港上市的一些中资企业或许也将面临更大的压力。

5、内地家电杀价首日 雷声大雨点小

京东商城、苏宁国美(0493)之间的家电价格大战昨日高调开火,尽管各方在过程中反覆宣示“恶战到底”的决心,当天网上商城的价格拼杀最终远不如三家的口水战打得激烈,令网友质疑此战有炒作之嫌。分析员预计,这场以“烧钱”为实质的价格战难以持久,但即使短期火拼亦影响深远,国美股价年内难翻身。

大战首日,京东、苏宁、国美三方于官方微博的言论纷纷呈现志在必得之势,但直至昨日晚间,各平台产品却鲜见预想中的“跳楼式”劈价,多数大家电仅如蜻蜓点水般降价数个百分点,在竞争不明显的类别中,甚至有暗中提价的小动作。此外,有网友揭发,京东商城采用“先升再降”的形式,所谓“直降数千”纯属噱头。

以某款畅销的声宝60吋LED液晶电视为例,京东昨晚8点半的标价为9000元,声称已经较原价1.4万元降价4999元(14.3%),但该“原价”实际已被事先调高,一番周折后,最终与国美及苏宁的价钱不相上下。

国泰君安的分析员许志程指出,目前家电价格已到了一个无法再降的低水平,各大家电连锁的现金流均不足以支持一场长久的价格战,恶性竞争已经接近尾声。

尽管首战“雷声大雨点小”,国美股价昨日仍在市场忧虑中下挫近7%。建银国际消费股分析员陈兆昌认为,三大电器商已经在资金方面“储定弹药”,此番宣战是否真能变为中长期“肉搏”虽然还无定论,但随艟赫进一步白热,行业前景至明年初不容乐观,国美股价难免持续受压。

评论:如此的“战争”状态不乏有炒作的嫌疑。但是从三巨头的对抗,中国的电商产业或许从此开始将逐渐兴盛,而对实体店面必然会是一个冲击。当然,在网络科技日益发达的今天,电商的兴起也是一种必然趋势,而随之而来的还有物流业的逐渐发达。

6、经纪联署特首 争佣金两级制

港股近月交投淡静,有证券行将经纪佣金减至新低,甚至有银行免佣招客。不同经纪组织均指,现时行内出现恶性竞争,提出佣金两级制,令行业“重回正轨”。八大经纪组织已完成有关建议书,计划下星期去信特首梁振英。

上月初,各大经纪组织已酝酿去信行政长官,要求以20万元为界线,划分大、小额交易,建议即日买卖单只股票少于20万元,规定最少收取佣金0.25%,大额交易则容许经纪与客户商议。

证券商协会主席蔡思聪指,各会均同意此原则,但对建议书部分内容、用字有意见,因此制定建议书需时。他指现时建议书已敲定,只待各会联署。

永丰金融早前推出每宗交易仅3.68元的全港最低佣金收费,渣打更向投入100万元新资金,或开立出粮户口的月入逾8万元新客,推出5年证券交易免佣,但只免买入佣金,卖出股份仍会收佣,该行标准佣金收费现为0.2%。

蔡思聪形容行内竞争乃“割喉”,做蚀本生意,两级制将回复市场秩序,认为提高小额交易收费,只会对炒“即日鲜”的小额投机客有大影响。

不过,亦有华资券商大力反对建议,耀才证券01428)指,新安排对小投资者不公平,已发起万人签名行动。

评论:佣金战一直都是券商之间竞争的关键,佣金二级制确实能有效的缓解券商之间的恶性竞争局面,规范行业行为。但同时或许也会打击部分投资者的积极性。

7、内银次季净利润升两成

中国银监会昨天公布内地商业银行截至6月底的第二季统计数据,整体累计净利润为6616亿(人民币.下同),按年升23%,不良贷款额共计4564亿,按年升8%,不良贷款率0.9%。分析师指,数据符合预期,较为关注下半年盈利水平。

根据中国银监会的数据,截至第二季度末,五大国有银行的不良贷款率为1%,不良贷款额3020亿,中信行(0998)等12家股份制商业银行不良贷款余额为657元,不良贷款率0.7%;此外,所有商业银行存贷比为64.3%,凈息差为2.7%,非利息收入占比20.6%;资本充足率12.9%,核心资本充足率10.4%。有中资行银行业分析师对本报指,上半年内银业绩稳定,2季度末的凈息差亦与去年同期持平,料降息影响将从下半年开始显现,故重点关注下半年以及明年的盈利水平及坏帐情。

评论:内地经济增长持续放缓给内地银行业的发展同样会带来不利影响,加上房地产市场的调控政策压力不减,以及中小企业的发展前景风险增加,银行的信贷状况更难有乐观表现。内银股在前段时间攀升之后,短期的调整或将持续。

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