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8月14日港股要闻解读:内地扩征房产税

2012年08月14日09:04腾讯财经[微博]郭信麟我要评论(0)
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新闻早读

1、中信証券否认投资劲蚀

刚入选国指成分股的中信証券(6030),昨日传出其海外投资录得巨额亏损达29亿元人民币,以及集团董事王东明更被带走调查,消息拖累该股急跌逾7%,其A股更重挫逾9%几近跌停。同日,多项负面消息冲着券商股而来,包括中央主理财金政策的领导层或出现变动,将令有关券商失去重要“支持”,以及多只券商股股份在月内解禁,导致大量资金持续流出该板块。

对于有关传闻,中信发言人回应查询时强调,集团董事长没有被带走,也不存在海外亏损一事,同时,集团也不会就此事发出任何公告。另外,发言人也否认海外投资亏损的传闻,并指公司运作一切正常。内地传媒亦引述中信证券董事会秘书郑京称,市场对中信証券的种种谣言也不属实,他认为,股价大跌可能与有人造淡有关。

事实上,中信証券沽空率自7月中开始上升,本月3日更升至41%,是自今年1月初以来新高,昨日沽空率则约28.4%。该股午后突然急挫,最多跌近8%,低见13.36元,收报13.44元,跌幅7.3%,成交金额增至2.67亿元。

评论:在这样的经济环境下,有些消息可以不信,但是有些消息看上去却让人不得不信,而且在目前这样的市场环境下,投资者大堆对利好消息反应有限,而不好的消息则会被放大。给公司,给股价带来影响,要挽救还是需要靠公司自身。

2、三大利淡冲击内银业绩

今年上半年,中资银行业被接二连三的坏消息笼罩,对于周五(17日)起陆续公布的9大内银2012年度中期业绩,券商普遍预测盈利增长放缓至20%左右,中行(3988)将跌至只有单位数增幅,工行(1398)和农行(1288)则较被看好,中小型银行中,以民行(1988)跑赢,分析师指,信贷成本增加,息差持续收窄以及监管机构对中间业务管理从严,三大利淡因素料继续冲击内银下半年盈利。

德银预期,中资银行整体上半年盈利增长15.6%,并将之形容为“最后一次稳固的业绩,前路崎岖。” 该行认为,上半年人行两次不对称减息对内银的影响将在下半年体现,预期净利润按年倒退1.5%,而随衾率市场化的推进,以及经济增长放缓,若内银资产质量持续变差,则将从下半年进入盈利下行期。

息差收缩压力之外,今年7月建行(0939)浙江30亿元人民币坏帐案引发市场对内银资产质量的担忧。中银国际报告指出,内银资产质量压力逐渐增大,预计第二季坏帐率将由第一季的0.93%上升至0.95%左右,信用风险成本也将明显上升,“沿海地区分行的不良率上升较快,主因当地受经济下滑和民间借贷资金断裂影响,部分制造业和出口导向企业经营困难。”另有券商银行业分析师指出,建行资产质量在四大行中最不被看好。

由于监管审查持续,手续费收入放缓成为内银盈利增长又一阻力。美银美林预期,由于部份贷款相关收费转为利息收入,以及银行表外业务增长放缓,料第二季度手续费明显下跌。

比内银板块更不乐观的是内险股。建银国际研究部非银行金融研究联席董事余君峻昨天在访问中表示,各寿险公司上半年的银保业务增长仍是负数,料下半年难以好转,此外,减息环境长远对险企不利,预计下半年险企仍需靠投资回报推动业绩,该行预期上半年中国太保(2601)表现最好,新业务增长或达9.7%,平保则(2318)下跌1.2%。

评论:内地经济增长状态迟滞,消费者的信心以及需求,都不断的受到各种压力的制约。投资、消费、都在不断的放缓,而房地产市场的紧缩调控压力还在不断增强,银行的信贷增长状况则更是不容乐观。加上最近一段时间负面消息不断,更给内银股的表现蒙上厚重阴霾。

3、四万亿后遗症 三成钢企亏损

2008年底内地以四万亿救市,结果翌年GDP增长达到8.7%,投资拉动经济成效立竿见影,但亦带来通胀、楼市狂升的问题,同时钢铁及造船业等重点投资的产业在税务优惠及补贴下,大量民企涌入分一杯羹,出现严重产能过剩,现时逾三成钢铁企业出现亏损,福建七成造船更面临结业。内地学者认为,四万亿后遗症未消除,中央不会盲目再以大规模投资。

北京科技大学管理学院教授赵晓(微博)认为, 投资增加最终是靠消费来消化,但内地却欠缺适当配套政策推动内销市场发展,钢铁及造船这些产业出现产能过剩,明显是四万亿急进政策的后遗症。“四万亿政策是利弊参半,一方面这保住了就业,也加快推动基建,但弊端是导致产能过剩,严重资源浪费及贪腐,还延缓了经济转型。

当年内地力推4万亿计划要振兴九大产业,包括钢铁、汽车、造船、石化、轻工、纺织、有色金属、装备制造和电子信息。其中,因为大建保障房、推动交通基建,钢材需求激增,钢铁业可算是最大受益者。在2009年的粗钢产量按年增长14%至5.7亿吨,翌年内地上市钢铁企业毛利率更升至一成以上历史水平。不过,4万亿投资效力一退,产能过剩问题浮上水面,据中国钢铁工业协会指出,今年上半年中型至大型钢铁企业利润仅24亿元,同比大幅下跌96%。同期超过三分一钢企亏损,亏损金额高达142亿元,协会更号召业界要自行限产。

另一个重点扶持的造船业,当年内销远洋船可获船价17%的财政补贴、又有优惠利率贷款予船厂等,2009年时造船完工量按年大增47%,抢去环球六成新船订单,当时船厂是“不怕卖不掉,就怕造不出”,没有订单就先造船。不过,好景不常,国内外经济转差,航运需求减弱,造船业大受打击,中国船泊造船工业协会数据显示,今年头5个月的新承接订单按年大跌47%,造船完工量亦跌了一成,内媒报道福建七成造船厂面临结业,最大民营造船商熔盛重工更被揭,头6个订单“吞蛋”。

评论:其实任何一项政策措施都是会有两面性,只是看在推行的过程中那一个方面更为经济增长所需要。中国的市场多以政策为主导,同时也会受到政策的左右,从而会造成许多的不公平竞争。钢铁企业受政策影响相对较大,内需不断放缓亦会给钢企造成经营困境。

4、建银:内险股市涵率或见顶

受内地股市持续低迷拖累,内险商今年上半年要为投资资产进一步减值,盈利因而继续受压,国寿(2628)及太保(2601)更先后发出中期业绩预警。就估值而言,建银国际非银行金融研究高级分析师余君峻昨天表示,虽然目前内险股并不昂贵,惟料其股价将受保费增长缓慢及A股市场疲弱所掣肘,不排除甪以衡量内险股估值的市涵率(股价对内涵价值比率)或已见顶,预计明年市涵率会较今年水平下降。

撇除投资市况因素,余君峻相信,内险商自身经营状况下半年会逐步改善,但行业经营仍具挑战。他预料,国寿、平保(2318)、太保及太平(966)今年全年的首年保费收入会录得按年负增长。内险商中,他较为看好太保,因其新业务价值受惠于代理人销售表现改善,全年料会录得较佳增长。他指出,内险商面对的另一大挑战,来自同业对销售代理人才的竞争依然激烈。

于2010年底中保监推出银保销售新规,内险保费收入由去年至今持续被“拖后腿”,余君峻预料,下半年内险的银保保费收入或因低基数效应而略为反弹,惟至今未见太大起色,故对其前景持审慎看法。

虽然内地今年内已两度减息,但他认为,相比起银行销售的理财产品投资回报率约3.5厘至5厘,保单回报率仍稍逊,估计要待理财产品回报率进一步下降约1厘,才会令保单吸引力提升,以及使内险商的退保率降低。

截至6月底,内地A股市场按年下跌约18%,余君峻表示,内险商第二季仍需就投资资产进行大规模减值,展望下半年,在A股进一步下行空间有限,加上内险商去年下半年减持股票,估计投资资产减值因素对内险的盈利打击将会减轻。

评论:内险企业的发展一方面需要面临来自于行业之间的竞争,以及外资险企的冲击。另一方面还需要应对各种各样的突发灾害。对于内险企业而言,会造成一定的压制性。虽然,政府对于保险行业的支持力度在不断的加大,但是从短期来看,行业的增长压力还是相对较大。

5、东莞LED重镇 六成厂家倒闭

2009年内地推出4万亿救市,其中“十城万盏”计划力谷LED灯行业发展,地方政府更资助高达八成购置生产机器,大大降低入门门槛 ,结果民企一窝蜂入行,形成严重产能过剩。碰上欧债危机引致外需市场不振,东莞LED生产重镇之一的高,两年间逾六成厂家倒闭。内地学者批评当年对LED政策错误、急进,而且欠缺前瞻性,造成资源浪费。

在东莞经营中小型LED封装厂大亮光电公司,正是在那最“疯狂”时候转做LED,负责日常营运的刘经理介绍,“当年政府补贴八成,50万元(人民币.下同)机器,只需10万元”。

过度补贴以致入门门槛太低,“一把火烧红了”LED厂业。内地媒体引述东莞科技局指,2008年东莞LED企业仅50间,产值不足30亿元(人民币.下同),而至2011年底,数目大升4倍至150家,产值逾110亿元。

事实上开得多,倒闭更多,行内人士指出,很多民营厂家对LED技术认识不深,只借数十万元,以分期付款买仪器设备,再招十个、二十个民工,就投身LED生产。业界估算,在仅30平方公里、10多万人口的高镇,高峰时大大小小、包括没领证做LED封装及应用厂商逾500间,不过超过六成现已倒闭。

评论:节能环保行业的发展一直以来都是困难重重,消费者的意识和素质是一个关键,而国家的政策落实效果更是主导因素。经济环境差,LED行业的不规范运作,以及所谓的跟风效应,都是导致最近LED厂商倒闭的原因,行业将再次面临洗牌。

6、公用股国际化海外收入急升

由于本港市场规模限制,多家老牌公用公司相继冲出香港,如中电(002)、煤气(003)和电能实业(006,前称香港电灯)等,海外收入已超越本港。梁国权强调,港铁(066)的首要宗旨仍然是服务港人,之后才是拓展海外生意,相信在短至中期之内,撇除地产的海外经常性收入仍不会超越本港。

不过,在今年上半年,海外已占港铁的37%收入。澳洲、瑞典和内地各占27%、8%和2%。其中内地收入增幅高达1.7倍。

2007年实施的可加可减机制将于年底到期检讨,由于通胀向上,港铁已经连续3年加价,引起市民不满。消息指出,港府检讨机制时,可能引入票价稳定基金,以及把加幅与服务指标挂钩。梁国权表示,港府至今仍未与港铁接触,公司并无既定立场。

港铁总裁韦达诚表示,新订购的10部列车已全部到港,并开始投入服务,每星期增加300班次,额外服务80万人次,以纾缓挤迫情况。梁国权指出,上半年的准点率维持99.9%,新买的国产列车性能良好,并未有故障增加的问题。

评论:国际化之后,企业的发展将再上一个新的台阶,而香港本身就是处于一个国际化的前沿,加上有内地政策的大力支持,香港企业的发展将会不断壮大。

7、传30省市准备开征房产税

在国务院督查组完成对16省市楼市调控督查后,市场对扩大房地产税试点范围的预期升温,房产税并可能成为下阶段楼市调控政策的重点。据报道,目前全国已有30多个省市的地税部门,为开征存量房房产税做准备。

《经济参考报(微博)》报道,国家税务总局与中国人民大学合作,举办的房地产估价技术应用工作培训班第一期,现已正式开班,为全国30多个省市的地税官员,进行为期6个月的房产税税基评估培训,为各地对存量房恢复征税试点,提供技术准备。

分析指,这显示,扩大房产税试点范围正渐行渐近,而房产税未来有望为地方政府提供稳定的收入来源,从而减少地方政府对土地财政的依赖,并达到稳定楼市的作用。因此,房产税可能成为下一阶段楼市调控的重要手段。

上海易居房地产研究院副院长杨红旭称,长期来看,存量房征税是内地房地产税收的发展方向。

北京中原地产市场研究总监张大伟认为,向存量房征收房产税是增加房屋持有成本,能有效抑制投资、投机行为。但是,若房地产供应量跟不上,房产税则会转化为交易税,这样不仅没有达到应有的效果,也增加了刚需的负担。

目前,全国仅上海和重庆两个城市,在进行房产税试点。上海的方案,侧重于对第二套住房,而重庆的房产税,则是主要针对豪宅别墅。

评论:政府对于房地产市场的整治看样子是下定了决心,之前的限购令对不少省市的作用开始慢慢的消化,同时也让中央政府看到了紧缩效力的不足,一旦全面开征房产税,或许对于房地产市场而言又将会带来明显打击,有利有弊,同时对经济亦会形成压制。内房股后期的表现或许难见乐观。

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